资本收益率

或许你会简单地认为赚钱就是获取利润，但事实上，它意味着更多。

不管公司的规模如何，处于哪个行业，你都在使用自己或他人的钱实现成长。你会从银行贷款或者使用自己的储蓄，这些钱代表了你的投资。问题就在于你和贵公司是如何使用这些钱的？

为了阐明这一点，CEO使用了一个简单的公式：

净收入/资本总额（你的钱和你借的钱，如果有的话）

=资本收益率

得出来的数字就是资本收益率（return on invested capital，ROIC），也有人更偏好用ROC来表示，数字越大，资本的使用就越好。

大卫·特雷纳（David Trainer）是New Constructs公司的CEO，这是一家在田纳西州纳什维尔的独立研究机构。特雷纳在博客上指出：公司对于资本的利用与其CEO有着非常密切的联系。

2016年，《财富》杂志公布了其“50大公司”榜单，该榜单基于与CEO的领导力和战略计划相关的一些客观指标（盈利能力、收入增长和股东回报）。特雷纳注意到：前10位CEO的ROIC都达到了两位数。

有些人喜欢把这个概念叫作净资产收益率。计算方法与前面相似，只是这里使用的是由股东提供的资本，同时扣除了负债

净收入/股东权益（资产-负债）=净资产收益率

或者也可以使用资产回报率的公式

净收入/总资产=资产回报率

当涉及衡量公司的健康状况时，一个好的CEO不会太在意准确性。她用资本收益率（或类似的衡量标准）来看待公司。今年的这个指标比去年和前年好吗？优于我们的竞争对手吗？它在它应该在的地方吗？是处在上升还是下降的趋势中？

我可以证明这类简单的计算不需要经过正规的商业培训也能掌握。许多年前，我带一群MBA学生去尼加拉瓜马那瓜附近的一个露天市场。那里的商人（几乎全是女人）出售各种商品，从菠萝到衬衫和项链。

我们来到一个用手推车卖衣服的妇女跟前。我问她哪来的钱支付她的货款。她说，她是以每月2.5%的利息借来的。一个学生做了简单的速算：2.5%乘以12个月，年利率居然高达30%。那个妇女纠正了他，因为通过利滚利，年利率实际上会达到34%。

那她的利润率又是多少呢？只有10%左右。那么，我们不得不问，她每年的贷款利率高达34%，她的生意不会陷入困境么？

在这位妇女看来，这个问题问得有些愚蠢，她对着空气划了几个圈。她的动作在告诉我们关键在于货物周转，即存货的周转。她的直觉告诉她，良好的收益率来自两个因素——利润率和周转率。卖出去一件10美元的衬衫，她只能得到1美元的利润。所以为了支付贷款的利息和重新进货，她必须每天不断地卖出她的货物。卖得越快，她就能积累越多的“10%”。

“周转率”描述的是货物周转的时间长度。让我们想象原材料经过工厂加工，成为产品，然后这些产品摆上货架，卖到客户手中，这就是一个周转。

让我们再想象一家杂货店。店主只收现金，所有的资产都以存货的形式存在，那么这家杂货店是每天都能够卖空它的货架、重新购入货物，还是需要一周的时间才能卖空货架呢？显然第1种情况比第2种有着更高的存货周转率。

对于很多公司而言，存货周转率是一个非常能说明问题的数字。

有些人用“存货周转次数”来描述存货周转率的概念。无论使用什么名词，其中所包含的意义是相同的，也就是一年中存货会周转几次。比如在沃尔玛，厕所用卫生纸的每年周转率是360次，这就意味着沃尔玛几乎每天都能卖出全部的存货。每天沃尔玛都能收回它用于采购厕所用卫生纸的钱，而且还能加上一定的利润。这实在是对货架空间和现金的极好利用。

不管资本以何种形式存在，计算资本周转率都很简单：在一段特定时间，比如一年，用其总销售收入除以总资本。如果你想算出存货周转率，就用总销量除以存货总量。但是让我们忘掉数学，牢记周转率这个概念 。我们会问：从接到订单到将产品交付到客户手中需要多长时间？一家公司从收到原材料和零部件到完成产品要多长时间？货物必须经由公司到客户手中——越快越好。

在美国，一辆新轿车从工厂出货，最后到达消费者手中平均需要72天。在这期间，工厂用来购买这辆汽车零部件的钱就被套牢在这辆车上了。在消费者得到汽车并付款之前，制造商得不到这笔钱，更不能把它用在任何其他用途上。如果这辆车能早日到达客户手中，那么制造商沉淀在铁路、汽车、运载船上的货物中的资金就会少很多。这就是我强调加快周转速度的意思。

资本周转得越快，收益率就越高。事实上，资本收益率就是利润率乘以资本周转率。这是一个普遍的商业定理，可以简单表达如下：

资本收益率=利润率×资本周转率

也就是：R=M×V

R=M×V是一个非常有用的商业工具，一定要牢记。这个公式的结果R以百分数的形式表示，比如8%、10%或者15%，是一个可以直接用来比较的简单数字。