如何定义成功收购

迈克尔·波特（Michael Porter）教授是这个领域的专家，他曾研究33家致力于多元化经营的美国企业长达30年之久。在这些企业中，70%进行过收购，22%是初创企业，8%是合资公司。波特在1987年5月的《哈佛商业评论》¹ 中发表了自己的研究，他说：“有关于企业战略的跟踪记录看起来并不乐观……大多数企业会剥夺购置资产而不是继续投入经营。大部分公司的企业战略形同虚设，无法创造更高的股东价值。”波特总结道：“管理者应该让股东自行扩大业务经营范围”。

毕马威咨询公司发现了更多令人失望的结果。² 超过一半的收购方损害了股东价值，只有不到1/6的收购能使股东价值出现增长，另外有1/3的收购没有带来任何效果。由于收购涉及相当多的问题和开销，毕马威统计的收购失败率高达5：6（83%）。

在讨论合并与收购问题时，有必要向大家介绍一些著名的失败案例。1991年，美国电话电报公司收购NCR，结果为收购方带来巨额损失。1999年，美泰玩具公司以36亿美元收购学习公司（The Learning Company），在挣扎了16个月之后最终以4.3亿美元将其再次出售。1998年，戴姆勒-奔驰收购克莱斯勒公司，结果一直未能赢利，直到2007年5月以巨额亏损价格将其出售。2007年，微软收购在线广告公司Quantive，但收购之后的经营并不理想，截至2012年，微软已出现62亿美元商誉损失。