为什么收购活动会出问题

这个问题涉及很多方面，收购方必须在开展收购活动之前注意下列问题。

·面对高价交易，收购方往往感到异常兴奋。从投资银行、咨询顾问、律师到媒体经纪人，每个人都被交易冲昏了头脑。波特在他的文章中也谈到了这种情况，他怀疑大部分交易都是老板们拍脑袋决定的，称这些人“把公司规模和股东价值混为一谈”。

·收购方过于关注机会而忽视了要面临的挑战。企业收购消息宣布之后，收购方的重要员工预感可能会发生裁员，因此会发简历寻找新工作，从而为股东价值造成损失。同样，被收购方的员工也会预感到裁员，开始寻找新的工作。

·被收购方溃不成军，表现大不如前。两家公司在合并时会表现出文化、战略、战术和组织机构等方面的重大差异。被收购方士气低落，无法有效激励员工。

·被收购方员工会产生一仆事二主的感觉。身处新旧老板之间，员工会陷入左右为难的困境。尽管一开始是“平等合并”，但最后总会有一方的表现超过另一方。

·收购方发现付出的代价太高。收购方可能发现被收购方存在潜在的债务问题。为坐享渔翁之利，被收购方可能挑拨不同的买家鹬蚌相争以获得最大回报。这样做会导致收购方互相竞价，最终造成出价过高，成为“失败的胜利者”。³

当然，并不是所有的收购都会失败。我们也看到一些企业在合并和收购方面大获成功，为它们未来的发展奠定了重要的基础。例如，谷歌对Double Clicks的收购使其一跃成为搜索引擎广告销售领域的领袖。此外，谷歌对YouTube的收购、迪士尼对皮克斯动画工作室的收购、通用动力公司对Anteon的收购，以及宝洁对吉列的收购，都是成功的企业收购案例。