放弃偿还

实际上，《凡尔赛和约》所对德国造成的经济后果远远不及德国人自己和凯恩斯所说的那么严重。除了美国，所有参战国家的资本账款都受到了严重的损失。未来接受赔款的国家需要支付给美国的欠款已经达到约400亿黄金马克。同样，并非只有德国的航运受到了影响：战争期间，全世界的航运总损失超过1500万吨（其中大部分损失是德国造成的）。无论如何，这些财产损失的重要性不应当被夸大；特别是航运，因为它被很快便被取代了。短期内，世界经济得到了增长。商人们争先恐后替换更新战争期间的存货清单以及不景气的工厂，且由于前线发生战争而中断了贸易往来，因此商船和潜艇得以重新修整。1920年，国际贸易恢复到战前的80%，由战争引起的货币扩张助力了它的增长。根据计算，德国的国民生产净值在1920年增长了10%，1921年增长7%。尽管其农业一直出于萎靡状态，但工业产值显示了锐增的态势，1920年增长了46%，次年增长20%，某些工业门类（特别是造船业和煤炭业）增长尤为迅速。

从其他国家的角度来看，迅速增长的背后是汇率的削弱，并且这也招致了投机行为。因此，德国在1919年到1920年期间的贸易逆差并不是通过大规模的外国贷款来承担的，而是外国人小规模但大量购买了马克纸币。柏林七大银行的国外存款从1919年的137亿马克上升到1921年的416亿马克，几乎占到存款总额的1/3。纽约购买的马克数额在1919年7月到1921年12月期间达到6000万黄金马克。凯恩斯隐隐约约地注意到了这一点,他在1920年年初说道，“投机行为已经形成了巨大的规模，其程度前所未有。”但他完全忽略了这将给汇率造成的可能影响。1920年3月，马克突然停止了贬值，6月，其汇率从1美元99马克上升到30马克。次月，前8个月出现的所有趋势又出现了反转。德国国内物价从1920年3月的峰值下降了20%，在7月份陷入低谷，之后又大幅度起伏，达到战前水平的大概30倍——直到1921年夏天。1921年3月，年通货膨胀率比战后最低水平还要低2%。同时，德国的物价和世界市场价格之间的差距也突然缩小。这不仅阻止德国继续沿着其出口的轨道前行，同时还让凯恩斯失去了2万余英镑，这笔钱是他基于和平的经济后果的预言进行的投资。直到后来，他才完全掌握了事情的真相：

从徘徊在资本大街上的犹太人……到西班牙和南美最遥远城镇的理发师助理……事实只有一个……德国是个伟大而坚强的国家，有朝一日它将东山再起。当那一时刻到来时，马克也将重振雄风，带来巨额利润。银行家和女仆对历史和经济了解得太少了。

实际上，通货膨胀的减速带来的不仅是消息不灵通的投机行为。此时，英国和美国的货币和财政当局开始采取措施应对战时积欠的账单，并通过增加税收和限制贷款来结束通货膨胀，事实上各国正经历通货紧缩。1921年两国都出现了物价跌落的局面，这种通货紧缩的趋势还波及其贸易伙伴。

同样，1921年制定的赔款总额并不是无法承受的负担。1320亿黄金马克中有820亿是“估算出来的”，原因在于，“C”债券只能在未来德国经济恢复到足够强劲时才能够发行。这为德国的未来蒙上了一层阴影，并限制了德意志帝国在国际市场的借款能力；但也同时意味着德国在1921年的还款义务不到500万黄金马克——410亿（算上1919年之后已经支付的金额）。此外，通货膨胀已经在本质上降低了帝国内债的实际价值（1921年中期下降到240亿黄金马克）；因此，作为国家收入的一部分，包括“A”和“B”债券在内的帝国债务约占其中的160%。与法国在普法战争之后所承担的债务负担相比，这笔债务显然要更高：如果将俾斯麦当时索要的赔款数额（50亿法郎）与法国现有的国债（111.79亿法郎）相加，那么总债务额度几乎是1871年国民生产净值的84%。然而，德国在1921年面临的债务负担略低于英国国债（内债与外债）占其当年国民生产总值的比率（165%）。英国的债务占国民收入的比率甚至还要高一些——将近200%。然而英国仍然是19世纪当之无愧的经济大国——其政治组织的稳定性也首屈一指——但它同样面临着负债的压力。

德国的年赔款金额同样不算过分。众所周知，“伦敦通牒”中规定的年赔款金额为每年30亿黄金马克。80亿~130亿黄金马克已经在1920~1923年交付，占到国民总收入的4%~7%。1921年，即最困难的一年中，这一数字也仅有8.3%（见图14–2），但这还是离凯恩斯的猜测（25%~50%）相去甚远。实际上，与后来根据道威斯计划进行的赔款相比（最多也只占3%），其占国民收入的比例已经很高了，且远远超出了20世纪80年代发展中国家的国际债务，更别提近期西方国家向第三世界国家的资助了。但从1871年6月到1873年9月，法国共支付给德国约50亿法郎：占据了第一年国民生产净值的9%，第二年则为16%。

最后，与19世纪70年代的案例相比，德国所要支付的年度债务并不完全不能实现。1929年青年委员会的报告时常遭人嘲笑，正是因为它提出让德国的战争赔款支付持续到1988年。但自从1958年起，德国支付给欧洲其他国家的金额达到1630亿马克（以向欧洲经济共同体/欧盟预算提供捐款的方式）。诚然，每年支付的金额占国民收入的比例微乎其微，但总体数额却大大超过了凡尔赛赔款协议的要求。这正是杨格计划力图实现的目标。

凯恩斯有一点是正确的：赔款的背后暗含了国际利益尖锐的冲突。如果德国的贸易顺差达到30亿黄金马克，那么其进口将会大大缩水，出口则会出现扩张。但德国的贸易伙伴中有谁会为此付出代价呢？英国和法国的商务代表多次指出，“一战”结束后应当采取措施“阻止德国（这一危险的经济敌人）挤入我们的市场”。英国贸易部1916年1月的战后商务报告认为：

普遍存在这样一种忧虑，战争结束不久，我们的国家将涌入大量德国和奥匈帝国的物资，它们的价格普遍低廉。战前出现的价格战将再度上演，其结果将波及所有卷入这场价格战的制造商，使得它们面临严重困境，对那些受到鼓励而扩大贸易，或是致力于开拓新工业部门的制造商来说，这绝对是场灾难。

图14–2 赔款负担，1920~1932年

资料来源：Ferguson,Paper and Iron,p.477.

人们还讨论了战前出现的歧视德国贸易的事宜，次年6月，在巴黎召开的英法会议只取得了有限的进展。1917年12月，战后经济政策质询委员会总结道，“当下，敌对国不应当（至少一段时间内不应当）与大英帝国按照战前不受约束的方式继续贸易，不应当享受与协约国或中立国一样的条约待遇。”该决议使德国战后的进口被追加了一层关税，德国人称之为“憎恨带来的折扣”。

另一方面，如果德国利用贷款来支付赔偿，那么究竟要优先保障谁的权益——赔款接收者还是新出现的贷款人？正如舒克所言，德国人以贷款形式从国外借来的钱（却从未偿还）与他们支付的赔款数是一致的。1919~1932年，德国总共支付赔款191亿黄金马克；同一期间则接受净资本流入270亿黄金马克（主要来自私人投资者），但这笔贷款却一直拖欠，从未偿还。

这并不是说德国政府不打算支付赔偿的做法是正确的。问题不在于交易是否能够继续进行，而在于德国人采取的措施以及凯恩斯的观点是否能说服协约国他们已无力偿还。“经济修正主义”正通过出口一大批德国物资对协约国经济施加压力。这无疑是1919年出现的问题，但其持续时间并不长。就连1921年5月~11月期间马克的大幅度贬值都没有让战后不久出现的“便宜货”现象再度上演。诚然，1921年5月之后，月出口数据增加了35%，而年出口数据也增加了2/3。格雷厄姆关于43种日用品的统计同样揭示了出口的增加。但与此同时，进口也在以更快的速度增长。由于只有贸易顺差才能对协约国的经济施加影响，因此这同样至关重要。年度数据表明，1921年的贸易逆差达到6.9亿黄金马克，1922年则超过22亿。月度数据则更提供了更为精确的记录：1921年5月~9月贸易逆差呈现扩大化，1921年则演变成小幅度的顺差，但1922年7月又出现扩大情况并达到最高点。贸易量的数据也有类似的结果，但是却揭示了1922年2月以后出现的更为戏剧性的逆差鸿沟，但在这一阶段，半成品和成品比重已经占所有进口产品的1/3。但这些数据可能仍然低估了贸易顺差的程度。经济部官员一再表明实际出口量被低估、1922年的逆差可以被忽略（这些声明对后来一些历史学家产生了误导），帝国统计委员会也“完全赞同”，称“贸易逆差的平衡性被严重低估”。

换言之，与支持经济修正主义的人相反，贸易逆差扩大是在名义汇率跌速最快时发生的，而其缩小则出现在马克稳定时。正当德国通过廉价出口商品占领对方市场来对协约国赔偿征收者施加压力时，它也在通过向其出口商品提供活跃的市场来减轻这种压力。这或许对世界经济来说是一件好事，它可以帮助世界走出经济不景气的局面（这种局面有可能会导致经济大萧条），但从德国外交的角度来看，则事与愿违。

德国出现出人意料的巨大贸易逆差，原因十分明了。国外对德国出口商品的敌意是其中一个因素，但真正的问题在于，尽管马克在兑换其他主要货币中的确贬值（名义上），但实际上，考虑到相对价格，德国的竞争能力并没有出现明显增强。这反映出英国和美国物价水平较低，国外投机行为持续存在，以及德国国内物价和工资水平已迅速调整。

因此，认为持续的贬值能够帮助德国避免支付赔款，基本上是一种误解。如果有可能，这种方法可能会适得其反。它不可避免地回避了问题的实质：稳定货币的政策难道就不能通过抑制德国进口的需求来更有效地向协约国施加压力吗？1930年发生的一切（严格的通货紧缩政策彻底地削减了德国的进口）表明这是有可能实现的。毕竟在经历过1923年的危机之后，战争赔款需要修改和重新确定支付方法，但金额并没有降低；但1931年美国总统胡佛在大萧条高潮期间宣布暂停偿付政府之间债务，则直接取消了它的存在。这是魏玛外交付出极大代价才取得的胜利。当时德国的战争外债——1931年其金额名义上达到770亿美元——以牺牲其前对手的代价被取消了（见表14–1）。考虑到德国偿还真实赔款总额未超过45亿美元，结论便相当明显了。以相当少的花销参加了第一次世界大战之后，德意志帝国终于成功逃避了支付所有战争赔款的厄运，而仅承担了其中的一小部分。

表14–1 1931年未支付的战争借款以及赔款债务（单位以每千英镑计）

资料来源：Eichengreen,Golden Fetters,p.278.