第35章　实物期权

到现在为止，我们所关心的问题几乎全是对金融资产的定价。在本章中，我们探讨如何将这些方法推广到对于实物资产的资本投资机会的评估上，这里的实物资产包括土地、建筑、厂房以及设备。由于在这些投资机会中常常含有隐含期权（像扩大投资的权利、放弃投资的权利、推迟投资的权利等），利用传统的资本投资评估技巧对这些期权定价是非常困难的。一种称为实物期权（real option）的方法试图利用期权定价理论来处理这些问题。

在本章里，我们首先解释如何利用传统方法对实物资产投资进行评估，并说明为什么利用这种方法对隐含期权估价会非常困难。此后我们将解释如何把风险中性定价方法推广到处理实物资产定价的问题上，并且利用几个例子来展示在不同情形下如何使用这种风险中性定价方法。