16.3　会计问题

    像其他形式的报酬一样，雇员股票期权对公司来讲是一种费用，而对雇员来讲是获益。尽管对许多人来讲这一点是显然的，但这却很有争议。许多高管似乎认为除非期权是实值，否则是没有价值的。因此，他们认为对公司而言，平值期权并不是一种费用。事实上，如果期权对雇员是有价值的，那么对公司的股东与公司而言，这肯定是一种费用，因为不存在免费的午餐。期权对公司的费用来自于公司已经同意当其股票在表现很好时，公司将以低于可以在市场上收取的价格来卖给雇员。

    在1995年之前，公司发行股票期权时记入利润表（income statement）中的费用为期权的内在价值。大多数期权在发行时都是平值的，所以这项费用是零。在1995年发行了会计准则FAS 123。许多人都认为新准则会要求公司对期权按其公平价值记成费用。但是，经过激烈的游说，1995年版的FAS 123只是鼓励发行期权的公司按公平价值将期权在利润表中作为费用，但公司并不一定非要这样做。如果公平价值没有被记在利润表中，那么必须在公司的账目上以脚注的形式加以说明。

    现在会计准则已经改变，它要求公司按股票期权的公平价值将其按费用记在利润表中。2004年2月，国际会计准则委员会（International Accounting Standard Board）发表了IAS 2，要求公司从2005年开始将股票期权作为费用。在2004年12月，FAS 123做了修订，要求在美国从2005年开始将雇员股票期权作为费用。

    新会计准则的效果是在期权授予日对其定价，而且在期权被给出的年份列为当年度的费用。在此之后无须再做定价。我们可以在每个财务年度末（或每个季度）都对期权重新定价，直到被行使或有效期末。[1]这种处理方式将雇员股票期权与公司所做的其他衍生产品交易一视同仁。如果期权在某一年比上一年更值钱，那么就应当在年终计入更多的费用；但是如果其价值下降，那么之前作为费用的一部分将被收回，这对公司收入具有很好的效应。

    这种处理方式有很多的优点，对公司账目的累计效果反映了期权的真正费用（当期权不被行使时为零，被行使时是期权的收益）。尽管每年的记账依赖于所用的期权定价模型，但在期权整个有效期内的累计账目却与此无关。[2]可以讲，这样做会大大减少公司进行如本章所述的倒填日期的动机。这样的会计处理方式的不利之处是可能将会在利润表中引入波动性。[3]

    替代股票期权

    2005年生效的会计准则促使很多公司选用其他方案来代替向雇员直接发行平值期权的传统薪酬方式。我们已经讨论过受限股票单位（RSU）的概念。受限股票单位定义了雇员在将来（过了等待期以后）拥有股票的数量，许多公司逐渐利用受限股票单位来取代雇员期权，受限股票单位的一种变形形式是市场股票凭据（market-leveraged stock unit，MSU），该凭据的持有者在将来有权拥有股票，在等待期期满时拥有股票数量等于ST/S0，其中S0为MSU授予日的股票价格，ST为等待期期满时的股票价格。（注：有时在MSU中，发行公司会设定一个生效股票数量的上限和下限，有时S0和ST会被定义为对应于一段时间段股票价格的平均值，即S0对应于发行日之前一段时间段的股票价格的平均值，ST对应于等待期期满之前一段时间段的股票价格的平均值。有关MSU的分析，见J.Hull and A.White，“The Valuation of Market-Leveraged Stock Units，”Working Paper，University of Toronto，2013。）

    当整个股票市场表现好时，即使公司股票的表现不如市场，雇员的收益一般会很大。克服这个问题的一种做法是将期权执行价格与标普500指数联系起来。假如在期权授予日股票价格是30美元，而标普500指数为1500，最初的执行价格定为30美元。如果标普500增长10%到1650，那么股票期权的执行价格也上涨10%到33美元。如果标普500下降15%到1275，那么股票期权的执行价格也下降15%到25.50美元。这样做的效果是只有当公司股票比标普500指数的表现更好时，期权才会成为实值。除选择标普500作为参考指数，公司也可以使用由同类企业的股票所构造的指数。

    [1] 见J.Hull and A.White，“Accounting for Employee Stock Options：A Practical Approach to Handling the Valuation Issues，”Journal of Derivatives Accounting，1：1（2004）：3-9。

    [2] 有趣的是，如果期权是按现金支付而不是由公司发行新的股票，那么期权是按这里所述的会计方式处理的（然而，按现金结算或向雇员出售新股票在经济意义上是没有差别的）。

    [3] 事实上，如果股票期权被重新定价的话，利润表的波动性很可能会降低。当公司生意好时，对雇员股票期权重新定价时会降低收入，而公司生意不好时，收入将会增加。