练习题

2.1　说明未平仓合约数量与交易量的区别。

2.2　说明自营经纪人与佣金经纪人的区别。

2.3　假定你进入了1份纽约商品交易所的7月份白银期货合约的空头，在合约中你能够以每盎司17.20美元的价格卖出白银，期货规模为5000盎司白银。最初保证金为4000美元，维持保证金为3000美元。期货价格如何变动才会导致保证金的催付通知？你如果不满足保证金催付通知会有什么后果？

2.4　假定在2015年9月一家公司进入了2016年5月原油合约的多头方。在2016年3月公司将合约平仓。在进入合约时期货价格（每桶）为88.30美元，在平仓时价格为90.50美元，在2015年12月底为89.10美元。每份合约是关于1000桶原油的交割。公司的总盈利是什么？盈利是在何时实现的？对以下投资者应如何进行税收？（a）对冲者，（b）投机者。假定公司年度末为12月31日。

2.5　在2美元时卖出的止损指令含义是什么？什么时候可以使用这一指令。在2美元时卖出的限价指令含义是什么？什么时候可以使用这一指令？

2.6　由清算中心管理的保证金账户的运作与由经纪人管理的保证金账户的运作之间有什么区别？

2.7　外汇期货市场、即期市场以及远期市场的汇率报价之间的区别是什么？

2.8　期货合约的空头方有时有权选择交割资产的种类、交割地点以及交割时间等。这些选择权会使期权价格上升还是下降？解释原因。

2.9　在设计一个新的期货合约时最重要的是需要考虑哪几个方面？

2.10　说明为什么保证金可以使投资者免受违约风险。

2.11　某投资者进入了两份7月冰冻橙汁合约的多头。每份合约的规模为15000磅橙汁。当前期货价格为每磅160美分。最初保证金为每份合约6000美元，维持保证金为每份合约4500美元。什么样的价格变化会导致对保证金的催收？在什么情况下可以从保证金账户中提取2000美元。

2.12　如果在交割区间内商品的期货价格高于即期价格，证明这时会存在套利机会。如果商品的期货价格低于即期价格，存在套利机会吗？解释你的答案。

2.13　解释触及市价指令与止损指令之间的区别。

2.14　解释在止损限价指令中，限价为20.10美元时以20.30美元卖出的含义是什么？

2.15　在某一天末，某清算中心会员持有100份合约的多头，结算价格为每份合约50000美元，最初保证金为每份合约2000美元。在第2天，这一会员需要负责再对20份合约多头进行结算，进入合约时每份合约为51000美元。在第2天末的结算价格为50200美元。这位会员要向清算中心注入多少追加保证金？

2.16　解释为什么2008年金融危机之后所引入的监管OTC市场新规则将会使抵押品会增加。

2.17　在45天后交割的瑞士法郎远期汇率报价为1.1000。在45天后的相应期货合约价格为0.9000。解释这两个报价的含义。对一个想卖出瑞士法郎的投资者，哪一种汇率更有利？

2.18　假定你向经纪人发出了卖出7月猪肉合约的指令，描述将会发生什么。

2.19　“在期货市场投机就是纯粹的赌博，为了公众利益不应该让投机者在交易所交易期货。”讨论这种观点。

2.20　解释衍生品双边结算和中央清算之间的区别。

2.21　假如在合约中未完全指明标的资产的质量，你认为会发生什么情况？

2.22　“在交易所大厅交易1份期货合约时，未平仓合约数量可能增加1个，或保持不变，或减小1个。”解释这句话的含义。

2.23　假定在2015年10月24日。一家公司卖出1份2016年4月的活牛期货合约，并在2016年1月21日将合约平仓。在进入合约时期货价格（每磅）为121.20美分，在平仓时期货价格为118.30美分，在2015年12月底期货价格为118.80美分，期货规模为40000磅活牛。这时公司的总盈利是多少？如果公司分别为（a）对冲者（b）投机者，它将如何付税？假定公司的财政年底是12月31日。

2.24　一位饲养牲畜的农场主将在3个月后卖出120000磅活牛。在CME3个月期限的活牛期货合约规模为40000磅活牛。农场主如何使用期货合约来对冲风险？从这一农场主的角度来看，对冲的好处和坏处分别是什么？

2.25　现在是2014年7月。一个矿业公司刚刚发现了一个小型金矿。建矿需要6个月时间，然后在1年内以大致连续规模的形式将黄金开采出来。从2014年8月到2015年12月，每两个月有一个期货交割月，每一个合约规模为100盎司黄金。讨论矿业公司将如何采用期货产品来对冲风险。

2.26　解释CCP的运作机制。所有的标准衍生产品都要通过CCP来进行结算，这对金融系统有什么样的好处？