练习题

34.1　HDD与CDD的含义是什么？

34.2　典型的天然气远期合约是如何构造的？

34.3　对于衍生产品定价，历史数据法和风险中性之间的区别是什么？在哪种情形下，两种方法得出的结果是一致的？

34.4　假定在7月份每一天的最低温度为68华氏度，最高温度为82华氏度，一个基于7月份累积CDD、执行价为250的期权收益为多少？假定每一度/天的收益为5000美元。

34.5　为什么电力价格的波动比其他能源价格的波动率要大？

34.6　为什么我们可以采用历史数据法来计算气候衍生产品和CAT债券的价格？

34.7　“HDD与CDD可以被看成是以温度为标的变量的期权收益。”解释这一观点。

34.8　假定你有过去50年有关温度的数据可以使用，仔细解释如何由此数据来计算对于某一个月累积CDD的远期合约价格。

34.9　你认为一年期限的原油远期合约价格波动率是会大于还是会小于现期市场价格的波动率？解释你的观点。

34.10　具有较高波动率和较强均值回归性质的能源价格特点是什么？给出这种能源的一个例子。

34.11　能源制造商如何利用衍生产品来对冲风险？

34.12　解释2009年5月可每天行权的5×8电力期权运作方式。解释2009年5月依月行使的5×8期权的运作方式。哪一个期权价值更高？

34.13　解释CAT债券的运作方式。

34.14　假定两个券息、期限以及价格均相同的债券，其中一个公司债券信用评级为B，另一个债券为CAT债券。由历史数据所做的推断显示出在今后每一年这两个债券的损失期望都相等。这时你会建议交易组合经理去购买哪一个债券？为什么？

34.15　考虑某种商品的价格，价格的波动率为常数，增长率只是时间的函数。证明在传统风险中性世界里

其中S_T是商品在时间T的价格，F（t）是期限为t的期货价格在时间0的值，φ（m，v）是均值为m、方差为v的正态分布。