小结

期货期权在行使时需要交割标的期货。当看涨期权被行使时，期权持有者取得期货多头加上数量为期货价格超出执行价格的现金。类似地，当看跌期权被行使时，期权持有者取得期货空头加上数量为执行价格超出期货价格的现金。期货的到期日通常比期权的到期日要略晚。

期货价格与支付股息收益率等于无风险利率r的股票价格相似。这意味着当我们将期货价格取代股票价格，并同时令股息收益率等于无风险利率时，第17章中得出的对于股票期权定价公式也适用于期货期权。欧式期货期权的定价公式最初由费希尔·布莱克在1976年提出，公式中的主要假设是在期权到期时期货价格服从对数正态分布。

如果期权与期货具有同样的期限，欧式期货期权的价格等于相应的欧式即期期权的价格。这一结论常常被用来对欧式即期期权定价。这一结论对美式期权并不成立。如果期货市场为正常市场，美式看涨期货期权的价格会高于相应的美式即期看涨期权，美式看跌期货期权的价格会低于相应的美式即期看跌期权；当期货市场为反向市场时，与以上相反的结论将会成立。