7.2　天数计算惯例

在6.1节中我们曾讨论了天数计算惯例。天数计算惯例影响互换中支付利息的数量，但我们所给的例子中利率并没有完全反应天数计算惯例。例如，我们考虑由表7-1中6个月LIBOR利率所决定的利息，因为这里的利率为货币市场利率，因此6个月LIBOR的天数计算惯例为“实际天数/360”。表7-1中的第1个浮动利息支付为210万美元，这一利息所对应的LIBOR利率为4.2%。因为2014年3月5日及2014年9月5日之间总共有184天，因此利息支付数量应当为

一般来讲，在互换合约中，一个基于LIBOR的浮动利率现金流等于LRn/360，其中L为本金，R为相关的LIBOR利率，n为从上一个付款日到今天的天数。

在互换中通常也会指定固定利率的天数计算惯例。因此，在每个付款日，固定息的支付数量并不一定一样。固定利率的天数计算惯例通常为“实际天数/365”或“30/360”。这些惯例并不能与LIBOR直接相比较，因为固定利率的适用区间为一整年。为了保证利率有近似的可比性，我们要将LIBOR利率乘以365/360或将互换的固定利率乘以360/365。

为了方便叙述起见，在本章下面的计算中我们将忽略天数计算惯例的问题。