34.8　能源生产商如何对冲风险

能源生产商面临两类风险：一类是与能源市场价格有关的风险（价格风险），另一类是与能源被购买数量有关的风险（数量风险）。虽然价格会随着数量变化进行调节，但两者之间的关系并非完美。在构造对冲决策时，能源生产商必须将这两种风险都考虑在内。价格风险可以利用本章所讨论的能源衍生产品进行对冲，而数量风险则可以用气候衍生产品进行对冲。定义：

Y：1个月的盈利；

P：1个月的平均能源价格；

T：1个月的相关气温变量（HDD或CDD）。

能源生产商可利用历史数据来得到一个最佳拟合线性回归方程

其中ε为误差项。能源生产商因此可以签订数量为-b的能源远期合约或期货合约以及数量为-c的气候远期合约或期货合约来对冲风险。以上的关系式也可以用于分析其他期权策略的有效性。