小结

对于衍生产品交易员来讲，国债利率和LIBOR利率是两个非常重要的利率。国债利率是当政府借入自身货币的资金而支付的利率，LIBOR利率是银行在行业之间为借入短期资产而支付的利率。

利率的复利频率定义了度量利率的单位。1年复利1次的利率与1年复利4次的利率差别可以类比为英里同公里的差别。在分析期权及更复杂的衍生产品时，分析员常常采用连续复利的形式。

在金融市场中的报价采用许多不同类型的利率，而且分析员也常常计算这些利率。n年零息（或n年即期市场）利率对应于一个n年期并且所有投资收益均发生在到期日的一种投资的收益率，债券的平值收益率是使得其价格等于面值的券息率。远期利率是从今天零息收益曲线计算而应用于将来一段时间的利率。

一种计算零息曲线的常用方法是所谓的票息剥离法，这一方法由短期产品出发，循序渐进地利用长期限产品来计算利率。在计算过程中要保证在每一阶段计算的零息利率使得输入的产品价格与计算出的产品价格一致。交易平台常常采用这种方法来计算国债零息利率曲线。

远期利率合约（FRA）是一种场外交易。在此交易中，在将来某一时段一方将一种利率（常常是LIBOR）与另一个指定的利率交换。对FRA进行定价可以通过假定远期利率等于在将来实现的利率，然后对相应的收益进行贴现来进行。

在利率市场中，久期是一个重要概念。久期衡量了投资组合价格对零息收益率曲线平行移动变化的敏感度。准确地讲

ΔB=-BDΔy

其中B为投资组合价值，D为组合价值的久期，Δy为零息曲线平行移动的微小变量，ΔB是由Δy引起的组合价值变化。

流动性偏好理论可以用于解释现实中的利率期限结构。这一理论指出：大多数个人以及公司喜欢借长放短。为了保证借入资金与借出资金期限的匹配，金融机构有必要提高长期利率以使得远期利率高于将来即期利率的期望值。