26.3　非标准美式期权

标准美式期权在有效期内任何时刻均可以被行使，并且执行价格相同。有时场外市场交易的美式期权具有一些非标准特性。例如：

（1）提前行使时间只限于期权有效期内的某些特定日期。此类产品被称为百慕大式期权（Bermudan option）（百慕大介于欧洲与美洲之间）。

（2）提前行使只限于期权有效期内的某个特定时间区间内。例如，在刚开始时有一段“待定”时间，在此期间不能提前行使期权。

（3）在有效期内，期权执行价格会有所变化。

由公司发行的认股权证常常会具备以上特性。例如，某7年期的认股权证行使日期只是在第3年与第7年之间的某些特定日期上，在第3年与第4年之间执行价格为30美元，在接下两年内执行价格为32美元，在最后一年执行价格为33美元。

我们往往采用二叉树来对非标准美式期权进行定价，在树上可行使期权的节点上，为了反映期权的条款，我们需要检测期权是否会被行使。