第24章　信用风险

到目前为止，在本书中考虑的大部分衍生产品所涉及的都是市场风险。在这一章里我们将讨论金融机构面临的另一类重要风险：信用风险。许多金融机构都花了大量的时间和精力来度量和管理信用风险，监管部门多年来一直要求银行设定的资本金应当反映所承受的信用风险，这一资本金是在业界事例21-1里所示的市场资本金之上的附加量。

信用风险来源于贷款的借贷方与衍生产品交易对手的违约可能性。在本章里我们将讨论估计违约概率的不同方法，并解释风险中性违约概率与现实世界违约概率的区别。在本章里还将考虑场外衍生产品中的信用风险特性，并介绍交易员如何通过在衍生产品交易合约上附加条款来减低信用风险。在本章中我们还将讨论信用相关性、高斯关联结构（copula）模型以及如何估算信用风险价值度等内容。

在第25章中我们将讨论信用衍生产品，并将说明如何利用本章里的概念来对信用衍生产品定价。