4.3　零息利率

n年的零息利率是指在今天投入资金并连续保持n年后所得的收益率。所有的利息以及本金都在n年末支付给投资者，在n年满期之前，不支付任何利息收益。n年期的零息利率有时也叫作n年期的即期利率（spot rate），或者n年期零息率（zero rate），或者n年期的零率（zero）。假如5年期连续复利的零息利率是每年5%，这意味着今天的100美元在投资5年后会增长到

许多在市场上直接观察到的利率并不是纯零息利率。考虑一个票息为6%的5年期政府债券，这个债券本身的价格并不能决定5年期的零息利率，这是因为债券的一些券息发生在5年后的到期日之前。在本章以后的内容中，我们将讨论如何由带票息的债券市场价格计算零息利率。