练习题

10.1　某投资者以3美元的价格买入欧式看跌期权，股票价格为42美元，执行价格为40美元，在什么情况下投资者会盈利？在什么情况下期权会被行使？画出在到期时投资者盈利与股票价格之间的关系图。

10.2　某投资者以4美元的价格卖出1份欧式看涨期权，股票价格为47美元，执行价格为50美元，在什么情况下投资者会盈利？在什么情况下期权会被行使？画出在到期时投资者盈利与股票价格之间的关系图。

10.3　某投资者卖出1份欧式看涨期权并同时买入1份欧式看跌期权，看涨及看跌期权的执行价格均为K，到期日均为T，描述投资者的头寸。

10.4　解释经纪人为什么向期权的承约方（而不是买方）收取保证金。

10.5　一股票期权的循环期为2月份、5月份、8月份和11月份，在以下日期有哪种期权在进行交易？（a）4月1日，（b）5月30日。

10.6　一家公司宣布2对1的股票拆股，解释执行价格为60美元的看涨期权条款会如何变化。

10.7　“雇员股票期权与正规的交易所交易或场外交易的美式期权是不同的，这是因为它们可以影响公司的资产结构。”解释这一结论。

10.8　一家企业的资金部主管计划采用货币期权对冲外汇风险。列举以下两种交易市场的优缺点。（a）NASDAQ OMX交易所，（b）场外交易市场。

10.9　假定欧式看涨期权的价格为5美元，该期权拥有人有权以100美元的价格买入股票，假定这一期权一直被持有到到期日。在什么情形下期权持有人会有盈利？在什么情形下期权会被行使？画出在期权到期时期权多头的盈利与股票价格之间的关系。

10.10　假定某欧式看跌期权的价格为8美元，该期权拥有人有权以60美元的价格卖出股票，假定这一期权一直被持有到到期日。在什么情况下期权承约人会盈利？在什么情形下期权会被行使？画出在期权到期时期权的空头的盈利与股票价格之间的关系。

10.11　描述以下交易组合的最终价值：一个刚刚进入的某资产远期合约多头和对于同一资产的欧式看跌期权的空头。看跌期权的期限与远期合约的期限相同，期权的执行价格等于交易组合刚刚设定时资产的远期价格。证明欧式看跌期权的价格与具有相同期限和执行价格的欧式看涨期权的价格相等。

10.12　某交易员买入1份看涨期权与看跌期权，看涨期权的执行价格为45美元，看跌期权的执行价格为40美元，两个期权具有相同的期限，看涨期权价格为3美元，看跌期权价格为4美元，画出交易员盈利与资产价格之间的关系图。

10.13　解释为什么一个美式期权的价值不会小于一个具有同样期限和执行价格的欧式期权价格。

10.14　解释为什么一个美式期权的价值不会小于其内涵价值？

10.15　仔细解释卖出看跌期权与买入看涨期权之间的区别。

10.16　一家企业的资金部主管试图采用期权或远期合约来对公司的外汇风险进行对冲，说明两种办法的优缺点。

10.17　考虑交易所交易的一个看涨期权：期权期限为4个月，执行价格为40美元，这一期权给期权拥有人买入500股的权利。说明在以下情况下期权合约条款的变化：

（a）10%的股票股息；

（b）10%的现金股息；

（c）4对1股票分股。

10.18　“如果一种股票上的看涨期权大多为实值，这说明股票价格在最近几个月内上升了很多。”讨论这句话的意义。

10.19　一笔意外的现金股息对以下期权的影响是什么？

（a）看涨期权；

（b）看跌期权。

10.20　通用汽车公司的股票期权的期限的循环期为3月份、6月份、9月份和12月份。在以下日期都有什么样的期权在进行交易？

（a）3月1日，（b）6月30日，（c）8月5日。

10.21　解释为什么做市商的买卖差价代表了期权投资者的实际费用。

10.22　在美国一个投资者出售了5份裸露看涨期权合约，期权价格为3.5美元，执行价格为60美元，股票价格为57美元，最初的保证金为多少？