第26章　特种期权

欧式和美式看涨看跌期权等衍生产品可以统称为简单产品（plain vanilla product），这些产品的定义非常标准并且意义明确。在市场上这些简单产品的交易比较活跃，从交易所或衍生产品交易商那里可以随时得到这些产品的价格或隐含波动率。在场外衍生产品市场内，令人兴奋的是金融工程师发明了许多非标准产品（exotic options）（或称特种产品（exotics））。虽然特种产品占整体交易组合的比例仍然很小，但这类产品对衍生产品交易商非常重要，因为这些产品的盈利要比简单产品更高。

特种产品的产生有许多原因，有时这些产品是为了满足某种对冲需要。有时由于税务、财会、法律或监管等原因，企业资金部、基金经理以及金融机构发现特种产品更能满足他们的需要。有时这些产品的设计是为了反映对于一些市场变量将来走向的预测。在少数情况下，衍生产品交易商设计的特种产品是为了使某些本来普通的产品看起来更加诱人，以此来吸引那些不太老练的资金部主管或基金经理的注意力。

在本章中，我们将描述一些比较常见的特种期权并讨论它们的定价过程。我们考虑的资产提供收益率q。如第17章和第18章所述，对于股指期权，q等于股息收益率；对于货币期权，q等于外币的无风险利率；对于期货期权，q等于国内无风险利率。本章讨论的大多数期权都可以利用DerivaGem软件来定价。