2.6　市场报价

在交易所和互联网上可以得到有关期货行情的报价。根据CME集团提供的数据，表2-2是关于一些商品在2013年5月14日中午的期货报价。在第3章、第5章和第6章中将分别给出有关股指期货、外汇期货以及利率期货的报价。

在表2-2中每部分的前面列有期货合约标的资产、期货的规模以及报价方式。第1项资产为黄金，期货规模为100盎司，报价方式为每盎司的美元价格。期货的到期月列在表中的第1列。

表2-2　2013年5月14日一些CME集团商品期货合约的报价

①1美桶=158.987立方分米。

2.6.1　价格

每一行的前三个数字分别代表为开盘价、当天交易最高价和当天交易最低价。开盘价是在2013年5月14日交易开始后立即成交的期货合约价格。对于2013年6月黄金期货合约，在2013年5月14日的期货开盘价为1429.5美元，在当天最高价格是每盎司1444.9美元，最低价格是每盎司1419.7美元。

2.6.2　结算价格

每行的第4个数字为结算价格（settlement price）。这一价格用于计算每天合约的盈亏以及所需要的保证金数量。该价格通常为在交易日结束之前最后成交的期货合约价格。每行的第4个数字是交易日前一天（即2013年5月13日）期货合约结算价格，第5个数字为最后交易价格，第6个数字为和上一个交易日结算价格相比时价格的变化量。对于2013年6月的黄金期货，2013年5月13日结算价格为1434.3美元，5月14日的最后交易价格为1425.3美元，比前一天下跌了9.0美元。这时，如果2013年5月14日的结算价格为1425.3美元，持有一份合约多头的投资者在5月14日会发现其保证金账户的余额减少了900美元（=100×9.0美元）；类似地，持有一份合约空头的投资者在这一天会发现其保证金账户的余额增加了900美元。

2.6.3　交易量和未平仓合约数量

表2-2中的最后一列显示了合约交易量。交易数量是在一天内交易的合约总份数。我们可以将交易量与未结权益（open interest）进行比较，未结权益是尚未平仓合约份数的总量，它是所有多头的总和，也是所有空头的总和。

如果在一天内短线交易员进行了很大数量的交易（在一天中进入合约的某种头寸，并在休市前将交易平仓），与刚刚开盘时未平仓数量以及休盘时未平仓数量相比，一天的交易量可能会更大。

2.6.4　期货价格的规律

期货价格可以呈现不同的规律。在表2-2中，黄金、小麦以及活牛的交割价格是期限的递增函数，我们称这种市场为正常市场（normal market）；如果合约价格是期限的递减函数，我们称这种市场为反向市场（inverted market）。（注：当期货价格是期限的递增函数时，我们称这样的情形为期货溢价（contango）；当期货价格是期限的递减函数时，我们称这样的情形为现货溢价（backwardation）。从严格意义来讲，这些名词是用于描述标的资产价格预期会增长和下跌的情形。）原油、玉米及大豆等类商品的价格在2013年5月14日呈现了有时是正常市场，有时是反向市场的特征。