10.3　标的资产

在这一节里我们将简单介绍标的资产为股票、货币、股指和期货等的期权是如何在交易所中交易的。

10.3.1　股票期权

大部分股票期权的交易是在交易所进行的。在美国主要交易股票期权的交易所包括芝加哥期权交易所（www.cboe.com）；NYSE Euronext（www.euronext.com，在2008年收购美国股票交易所）；国际证券交易所（www.iseoptions.com）和波士顿期权交易所（www.bostonoptions.com）。有数千种股票可以进行期权交易。在1份期权合约中，持有者能够以执行价格买入或卖出100只股票，因为股票本身通常是以100只为单位进行交易，所以这一规定对投资者而言非常方便。

10.3.2　货币期权

大部分货币期权交易是在场外市场进行的，但在交易所也有一些交易。美国交易货币期权的交易所包括NASDAQ OMX（www.nasdaqtrader.com）。该交易所在2008年收购了费城股票交易所，它提供关于多种货币的欧式期权合约。期权合约的规模是以美元买入或卖出1万个单位的外币（日元合约规模为100万日元）。在第17章里将进一步讨论货币期权。

10.3.3　指数期权

许多种不同的指数期权都在世界各地的场外市场和交易所市场进行交易。在美国，在交易所里最流行的合约为标普500股指（SPX）期权，标普100股指（OEX）期权，纳斯达克100股指（The Nasdaq 100Index，NDX）期权和道琼斯工业指数（Dow Jones Industrial Index，DJX）期权。所有这些期权的交易都在芝加哥期权交易所进行，大多数合约为欧式。其中标普100股指期权是个例外，该期权为美式期权：每一份合约可以购买或出售指数的100倍。合约结算总是以现金形式（而不是交割指数交易组合）。例如，1份标普100看涨期权的执行价格为980。当指数价格为992时，期权会被行使，承约者需向期权持有者支付（992－980）×100=1200美元。我们将在第17章讨论股指期权。

10.3.4　期货期权

当交易所交易一种期货时，该交易所也往往交易这一期货上的美式期权。期货期权的有效期一般是期货交割日之前的一小段时间。当行使看涨期权时，期权持有者的收益等价于期货价格超出执行价格的现金额。当行使看跌期权时，期权持有者的收益等价于执行价格超出期货价格的现金额。我们在第18章里将进一步讨论期货期权。