小结

互换已经成为品种繁多的金融产品。许多产品的价格可以由这样来计算：（a）假设LIBOR（或其他浮动参考利率）将会等于它的远期值，（b）将所得现金流加以贴现。这包括标准利率互换、大多数的货币互换、本金按预先约定方式变化的互换、双方具有不同支付日期的互换以及复合互换，等等。

在对互换产品定价时，对某些互换我们需要调整远期利率。这些调整叫做曲率、时间或Quanto调整。需要做这些调整的互换产品包括LIBOR后置互换、CMS/CMT互换以及跨货币互换等。

股权互换涉及将一个股指的收益交换成固定或者浮动利率，它们的设计原理是使其支付日的价值为零，但在支付日之间的价值可能会不为零。

一些互换具有隐含期权。一个计息互换等价于一个普通互换加上一个还有很多两值期权的组合（在互换有效期内每天都有一个）。一个可取消互换是一个普通互换加上一个百慕大式互换期权。