10.11　认股权证、雇员股票期权和可转换债券

认股权证（warrants）是由金融机构或非金融机构发行的期权。例如，一家金融机构可以发行关于100万盎司黄金的看跌认股权证，并同时建立关于这些权证的市场。为了行使权证，投资者需要同金融机构取得联系。非金融机构一般在发行债券时才会使用权证产品。一家公司可以发行关于自身股票的看涨权证，并将这些权证附加在债券上，以使债券更能吸引投资者。

雇员股票期权（employee stock option）是公司发给雇员的看涨期权，这样做的目的是为了促使雇员的动机与公司股东的利益一致（见第16章）。在发行时，期权通常为平值。目前，在许多国家这些期权都已被当成费用且包括在公司利润表中。

可转换债券（convertible bond）常常被简称为可转换产品（convertible），这是由公司发行的一种债券，持有者在将来可以按某个预定的比例这种债券转换为股票。这些产品是含有公司股票上看涨期权的债券。

认股权证、雇员股票期权和可转换债券的一个共同特性是期权发行数量在事先已确定。与这一特性相反，CBOE交易所或其他交易所交易期权的数量并不能事先确定。当有更多的人交易某个期权系列时，市场上期权数量（即未平仓数量）也会随之增加。当人们将期权平仓时，市场上的期权数量则随之减少。公司发行的股票认股权证、雇员股票期权以及可转换债券与交易所交易期权还有一个很重要的区别：那就是当这些期权被行使时，公司需要发行更多的股票并以行使价格卖给期权的持有人。执行这些期权会导致公司股票数量的增加。与这一点相反，当交易所看涨期权被行使时，期权的空头方从市场上买入已经发行的股票并以行使价格卖给期权的多头方。发行股票的公司不需要介入交易过程。