10.12　场外市场

本章的大部分内容是关于交易所交易的期权市场。自20世纪80年代初，场外期权市场已经变得十分重要，现在这一市场的规模已经超过了交易所交易市场。如第1章所述，金融机构、企业资金部主管与基金经理通过电话在场外市场进行交易。期权交易的标的产品范围很广。场外市场的外汇和利率期权十分流行。场外市场的一个最大缺点是期权的承约方可能会违约，这意味着期权买入方会承担信用风险。为了克服这些缺点，市场参与者与监管者常常采取注入抵押保证金的方式来降低这一风险。这一点曾在2.5节中有所讨论。

场外市场上交易的产品常常是金融机构为了满足客户的具体需要而设计的产品。这些产品的到期日、执行价格、合约规模一般与交易所交易的产品不同。在某些情形下，期权的结构与标准看涨和看跌期权不同，这些产品被称为特种期权（exotic option）。在第26章里我们将描述几种不同形式的特种期权。