33.1　标准交易的变形

许多利率互换是第7章里所讨论标准利率互换的简单变形。有时利率互换的名义本金会随时间以某种事先约定的固定形式变化。当名义本金随时间变化增加时，利率互换被称为递升互换（step-up swap）。当名义本金随时间变化递减时，利率互换被称为摊还互换（amortizing swap）。如果某家建筑公司对一项目以浮动利率借入资金的形式来进行融资，而且借入资金的数量逐渐增加，这时如果公司希望将浮动利率转换为固定利率，递升互换将会非常有用。当某家公司的债务为固定利率，而债务数量逐步递减时，摊还互换可以用来将债务转换为浮动利率。

业界事例33-1　虚拟非标准互换定约

互换交易的双方可以有不同的本金，双方付款频率可以不同。在业界事例33-1中给出了一个这种互换的例子。这一虚拟的互换交易是微软与高盛之间的交易，交易浮动利率方的名义面值为1.2亿美元，而固定利率方的名义面值为1亿美元。浮动利率付款频率为1个月1次，而固定利率付款频率为每6个月1次。这种利率标准互换的变形并不影响定价方式，我们仍然可以运用“假设远期利率将会实现”的方法进行定价。

浮动利率方的参考利率并不一定总是LIBOR。在有些情形下，参考利率可以是商业票据（commerical paper，CP）利率或OIS利率。在基差互换（basis swap）中，以基于一种浮动利率的现金流与基于另一种浮动利率的现金流进行交换。例如，在基差互换中，3个月期的OIS利率加上10个基点与3个月期的LIBOR进行交换，双方的面值均为1亿美元。当资产和负债与不同的浮动利率有关时，金融机构可以采用基差互换来对资产负债进行风险管理。

当互换的参考浮动利率不是LIBOR时，我们仍然可以利用“假设远期利率将会实现”的处理方式对其定价。远期利率的计算方式是使得涉及参考利率的互换价值为0（类似于当用OIS贴现时计算远期LIBOR利率的做法）。

业界事例33-2　某虚拟复合非标准互换定约