第22章　风险价值度

在第19章里我们讨论了用于描述衍生产品投资组合风险量的不同测度，其中包括Delta，Gamma与Vega，这些测度是为了描述由衍生产品构成的投资组合的不同风险。金融机构通常每一天都会对自己所面临的市场变量进行风险计量，计算过程中常常会涉及成千上万个市场变量，因此每天的Delta-Gamma-Vega分析可能会产生大量不同的风险数据。这些风险数据对于金融机构的交易员来讲非常重要，但对金融机构面临的整体风险却没有提供描述。

风险价值度（value at risk，VaR）试图为高级管理人员提供一个囊括投资组合全部风险，并以单一数字来表达的风险度量。这一方法已经被银行的资产部、基金管理人员以及其他金融机构广泛采用。银行监管部门也采用VaR来确定银行因承担风险而需要的资本金。

在这一章里，我们将介绍VaR这一概念，并描述计算VaR的两种方法：历史模拟法（historical simulation approach）和模型构建法（model-building approach）。