练习题

16.1　为什么在2005年之前授予平值期权的做法很受公司欢迎？在2005年改变了什么？

16.2　典型的雇员股票期权与交易所或场外市场所交易的美式期权之间有哪些主要区别？

16.3　解释为什么在无股息股票上的雇员期权常常在有效期之前被行使，而关于这种股票的交易所交易的看涨期权却永远不会被提前行使。

16.4　“股票期权很好，因为它提供了使高管为股东的最佳利益努力的动机。”讨论这种观点。

16.5　“向高管授予股票期权就好像是允许职业足球队员对球赛结果下赌注一样。”讨论这种观点。

16.6　为什么在2002年之前美国的一些公司倒填期权授予日期？在2002年后有何变化？

16.7　如果股票期权在每个季度末被重新定价，这对减少倒填日期有哪种帮助？

16.8　解释如何进行分析来产生像图16-2中的图形。

16.9　在5月31日，一家公司的股票价格是70美元，现有100万股。一个高管行使了10万份执行价格为50美元的股票期权。这对股票价格有何影响？

16.10　伴随公司财务报表的一项说明讲道：“我们的高管股票期权延续10年，在4年后生效。我们对今年所授期权的定价是使用布莱克-斯科尔斯-默顿模型，预期期限为5年，波动率为20%。”这说明了什么？讨论公司使用的模型方法。

16.11　在一个1万份雇员期权的荷兰式拍卖中，所下的注码如下：

A下注为3000份期权，价格为30美元；

B下注为2500份期权，价格为33美元；

C下注为5000份期权，价格为29美元；

D下注为1000份期权，价格为40美元；

E下注为8000份期权，价格为22美元；

F下注为6000份期权，价格为35美元。

拍卖的结果是什么？他们各买到多少？

16.12　一家公司向其高管授予了50万份期权。股票价格与执行价格均为40美元，期权延续12年，在4年后生效。公司决定使用5年的预期期限，每年30%的波动率来对期权定价。公司不付股息，而无风险利率是4%。公司在其利润表中所报的费用是多少？

16.13　一家公司的CFO说：“对股票期权的会计处理方式很荒唐。当股票价格是30美元时，我们给公司雇员授予了1000万份平值期权。我们估计在授予日每份期权的价值为5美元。在年终股票价格已经下降到4美元，但我们仍需要在利润表中记上5000万美元的费用。”讨论CFO的观点。