5.3　假设与符号

在这一章里，我们假定对于某些市场参与者而言，以下假设全部成立：

（1）市场参与者进行交易时没有手续费。

（2）市场参与者对所有交易净利润都使用同一税率。

（3）市场参与者能够以同样的无风险利率借入和借出资金。

（4）当套利机会出现时，市场参与者会马上利用套利机会。

注意，我们并不要求这些条件对于所有市场参与者均成立。我们只要求这些条件对像大型衍生品交易商这样的关键市场参与者成立或大致成立即可。正是因为这些关键市场参与者的交易行为以及他们寻找套利机会的积极心态决定了远期价格与即期价格之间的关系。

在本章里我们将采用以下符号：

T：远期或期货合约的期限（以年计）。

S₀：远期或期货合约标的资产的当前价格。

F₀：远期或期货的当前价格。

r：按连续复利的无风险零息利率，这一利率的期限对应于合约的交割日（即T年后）。

无风险利率r是指在无信用风险的前提下（即资金一定全被偿还的情况下），借入和借出资金的利率。如第4章所述，衍生产品市场参与者在传统上将LIBOR利率作为无风险利率的近似，但自金融危机以后，在某些情况下市场参与者使用了其他无风险利率（有关这方面的进一步讨论，见第9章）。