命题十：对社会保障体系提供的养老金“私有化”或实现完全精算化的后果是灾难性的

社会保障体系的融资途径和融资模式，对宏观经济均衡有着重要的影响。对于当前的参保人来说，所谓“社会保障财富”，就是预期未来收益现值超过预期未来税收现值的部分，它是个人退休之后赖以生活的资产中很重要的组成部分。这笔财富的实际数量究竟有多大，与加入社保体系的个人一样，我们在很大程度上也只能依靠推测（远非精算估计的结果），但其数量仍然巨大。在美国，这笔财富与正式的长期债务（funded debt）规模是同等数量级的。它要比小型社会保障信托基金大得多，小型社保基金的数据本质上更加主观，且经济上更加无意义。

在完整的会计记录中，这笔社会保障财富将会出现在国家资产负债表的一侧，作为个人财富的一部分；而另一侧则会出现同等数量的短期债务（unfunded liabilities）。因此，除非社会保障计划发生重大变化，否则的话，简单地将这一社会保障财富的记录（从历史数据直到未来的情形）从资产负债表两边消去，是完全错误的。然而，平衡官方预算作为一项政策目标已然获得了政治影响力，在这种情况下，不妨对社会保障计划尤其是养老金计划进行思考，看看它的哪些变化能够显著地降低失业水平。

在多少有些空想的极端情形下，有一种方法既能够在很大程度上实现充分就业，而且又无须诉诸持续的正式赤字或政府显性债务的增加，这就是废除社会保障信托基金（目前社保基金被列为政府正式债务的一部分），同时将社会保障财富作为一种隐性债务加以扩张。比方说可颁布法案，以一般性税金收入为资金来源，向全体居民支付丰厚的养老金，支付时可以以居民年龄为基础，并根据其个人所得税的缴纳记录分为若干等级。

的确，很多人都认为，这种对未来收益的许诺，其约束力不如目前的社会保障制度安排这么强，因为前者是以一般性税收收入来支付，而后者是以“专用的”工资税来“支付”。事实上，即便是目前的社会保障制度安排，已经在考虑降低保障水平的修订方案了。例如，提高领取养老金的年龄，减少个人所得税的减免数额，改变规则，以便实际上对退休后的收入课征一笔特别附加税等。

但是，如果我们有足够的信心，相信养老金最终一定能够支付，并且支付的数额足够丰厚，那么为了退休而进行的其他财产积累就会下降，降到只需私人资本形成就能够满足的水平，同时也在预算的“官方平衡”基础上实现了充分就业。在个人基础上，部分个人所得税将用来“购买”退休福利，这一事实或可使人们相信养老金最终一定能够支付，同时也能降低所得税对当前经济活动的扭曲。不过，类似这样的方案能否成功，仍然取决于人们是否接受把增长后的社会保障财富从官方赤字中排除出去，以及财政部门是否对言过其实的高税率方案感到恐慌。要想平稳转型，仍需小心谨慎。