通胀压力的长期增长

从工业革命之初一直到最近，严重的通货膨胀事件，往往都与战争或政府财政濒临崩溃有关。一直以来，一方面，各种产品日益精巧复杂；另一方面，许多生产技术都具有平均成本迅速下降的特点（典型情况是，初始的研发和设备成本巨大，而边际生产成本很低），在此技术下，生产的专门化产品扮演着越来越重要的角色。这些状况，使古典经济学中竞争性市场的重要性下降了，而越来越多的是垄断竞争。在大多数这样的市场中，通常是由卖方来定价，或者卖方至少在讨价还价中占主导地位。其定价行为，就像那些受这些企业产品价格影响最大的企业（以及对自己的产品特性、自己的产品与其他同类产品的关系非常熟悉的企业）一样。除非有大量客户流失到竞争对手那里，否则卖方当然会极力提高价格，但是竞争对手们也会采取同样的行动，这个过程将一直持续下去，直到边际条件足以让现有的或新的竞争者大幅削减价格，吸引足够多的客户以实现净利润的增长。

当这一过程发展到零售层面，劳动力很可能会要求涨工资，这样才足以支付其生活成本的上升，而这种趋势一旦形成，就会形成进一步通货膨胀的预期。除非失业的威胁越来越严重，足以抑制工资随物价上涨而上涨，否则，随着成本的增加，通胀循环会持续下去。