命题五：充分就业需要大规模政府赤字

对整个工业化世界以及其中大多数单个的工业化国家来说，在可预见的未来，如果没有大规模且不断增加的政府债务，要想实现持续的充分就业，是不可能的。

一方面，人的寿命和退休后的岁月延长了，老年人所需的照料和医疗成本更高了，家庭纽带也更为松散，因此对老年的个人化供养的要求上升了，这就使得因为养老而对各种资产的需求急剧增加。此外，收入的集中度也更高了，有些人更愿意积累收入去进行高风险的金融游戏，获取经济力量或者建立自己的产业帝国。这些趋势都导致了对资产需求的急剧上升，即相对于GDP而言，资产的市场价值剧增。

另一方面，私人部门在提供可实现市场价值的资产供给方面，其供给能力提高得越来越慢了。资本节约型创新，如光纤技术、准时制生产计划、集中行车调度、微型化、电子运算和交换技术而非机械运算和交换以及对重工业产品的需求转向对轻工业产品和服务的需求等，这些创新都倾向于降低资本——产出比。高科技资本的快速报废和折旧、R&D投资（研发投资）以及知识产权的提升，降低了净投资（以资本的市场价值衡量的）与总投资的比率。公有的公路和机场对私有的铁路和枢纽的替代，减少了私人持有资产的基础。所有这些因素结合在一起，使得私人部门资产的市场价值与国民产出的比率和债务净值维持在相对较低的水平。

其结果就是，私人对资产的需求与私人部门在令人满意的就业水平时的资产供给之间，存在着很大的缺口，并且这一缺口还在不断扩大。如果我们想要实现充分就业下的GDP的增长，那么就必须增加政府（联邦、州和地方政府层面）的资产供给来填补这一缺口。如果不以这一方式来填补缺口，同时个人持有的总资产供给达不到他们愿意持有的数量，那么个人就会通过削减支出的方式来将其净财富提升到合意的水平。这样一来，就会使销售、产出、就业以及GDP下降，直到资产需求下降到与所能提供的资产供给相等为止。在经济运行环境当中，上述根本性的技术变化和人口变化无疑具有重大的宏观经济含义，然而经济学家却骄横地对其保持漠视，而且漠视的时间实在是太长了。