“供给学派”措施的局限性

然而，在当前情况下，如果几乎所有类型的固定资产都是闲置的或未得到充分利用，通过降低资本成本这样的“供给学派”措施来解决问题，其效果也很可能是极其有限的。如果存在产能过剩的情况，几乎不会再“拓宽”投资，最多会“深化”对一些新产品或新技术的投资，或者有一些经济领域相对而言增长较快，能让产能得到充分利用。即使在这些情况下，对固定资本的投资可能更多地还是依赖于对产品市场不确定性的评估，而不是依赖于资本成本。

不仅对税收政策来说是这样的，对货币政策更是如此。如果想要在一个合理的时间段内让当前失业率只降到非加速通货膨胀的失业率水平，货币政策也很可能无能为力，这一点，有时被形象地描述为使不出力的“推绳子”。主要的困难是，货币政策主要是对短期利率和可贷资金量产生影响，在实际实施过程中，不会直接控制长期利率，而长期利率是影响决策的重要因素，这些决策会影响实际的、持久性资本的形成。即使联邦储备体系准备好对通胀复苏的苗头进行强力压制，也不能很好地降低长期利率。看来，美联储似乎既没有足够的决心，也没有充足的资源来处理长期利率，进而增加资本形成，尤其是当闲置和未充分利用的产能遍及经济的各个角落时。