第三章 促进普惠金融和社会保护的数字生态系统

普惠金融历来是一项挑战

罗纳德·麦金农（1973）最早使用“金融抑制”一词来解释金融与经济发展的关系。他发现，银行系统对一个国家经济增长的重要性远远超出了很多经济学家的想象。在那之后，虽然围绕金融与经济发展之间因果关系的学术研究（阿雷斯特斯和德米崔德斯，1997；金和莱文，1993；德米崔德斯和侯赛因，1996）并没有得出确凿的结论，但显而易见的是，如果没有金融中介的支持，任何现代经济体都不可能正常运转（肖，1973）。拉扬和津加莱斯（1998）的一项颇有影响的跨国研究表明，畅通的融资渠道确实能显著提高某些行业的增长率。

各种实证研究的结论之所以不一致，很可能是因为不同金融体系的构造不同。高效的金融体系构造需要相应的组织结构具备诸多关键要素，如适当的激励、足够强的执行力和训练有素的人力资本。执行力不足会使金融体系的性能产生巨大变化，而提升执行力能显著提升金融体系的性能。

由于普惠金融在促进经济增长和改善福利方面具有潜力，金融普惠性已经成为世界各国的政策制定者优先考虑的因素。按照联合国的定义，金融普惠性是指能够以合理成本广泛获得各种金融服务，这些金融服务由运行良好且可持续的机构提供。普惠金融致力于拓展个人和中小微企业获得金融服务的机会。

在历史上，金融基本上仅服务于富人和权贵阶层（弗格森，2009）。这并非蓄意歧视穷人和其他弱势群体的结果，而是因为向穷人和其他弱势群体提供金融服务通常无利可图。例如，向穷人提供贷款，不仅难以监控，而且风险大、规模小，这导致贷款人的预期回报比较低。

全球有17亿人没有银行账户和其他类似的交易账户。在发展中国家，该问题尤其突出，因为这些国家中小企业的比例比发达国家高。例如，东亚地区有6400万家中小企业，撒哈拉以南非洲有4400万家中小企业，拉丁美洲及加勒比地区有2800万家中小企业（戴莫古克·康特等人，2018）。在世界上所有被排斥金在融服务之外的人中，有24%生活在中国和印度（见图3.1）。

图3.1 2017年没有银行账户或类似账户的人口分布

资料来源：世界银行。

中小微企业通常将缺乏金融支持列在制约其增长的各种因素之首。小企业比大企业面临更大的增长制约，因为它们无法通过正规渠道获取外部资金，这限制了它们的潜在增长和发展（贝克和戴莫古克·康特，2006）。

融资缺口指的是，在市场利率下资金需求量与可投资资金供应量之间的差额。国际金融公司估计（2017a），微型企业的融资缺口为7144亿美元，而中小企业的融资缺口更是高达4.5万亿美元。另外，在微型企业和中小企业之间，融资分配也不均衡，96%的可投资资金分配给了中小企业，只有4%分配给了微型企业（见图3.2）。

图3.2 2017年全球微型企业和中小企业的融资缺口

资料来源：国际金融公司，2017a。

据国际金融公司估计（2017a），中国的中小微企业的融资需求为4.4万亿美元，其中仅有2.5万亿美元的融资需求得到了满足，融资缺口为1.9万亿美元，相当于中国GDP的17%。