被冤枉的胡佛

提到1929年美国政府的救助措施，每一个人想到的都是罗斯福新政。罗斯福新政，从他的上一任总统胡佛开始。

赫伯特·克拉克·胡佛（1874—1964年），1929年大危机爆发时担任美国总统，是唯一曾经在中国工作过的美国总统。清朝末年，胡佛成为大清王朝开滦矿务局的美方员工，这段经历为他积累了人生第一桶金，凭着在中国积累的资金，胡佛才登上总统宝座。

主流文献认为，胡佛深受古典经济学影响，坚持市场可以自动出清，联邦政府最重要的作用就是静观其变。最明显的例证，1929年12月之前，胡佛召开了一系列会议，呼吁工商企业和银行界快速恢复生产和组织资金投放，劳工组织应该本着自愿的原则不再提高工资。

总之，一切依靠市场……

无为而治，确实是胡佛任职初期的救市政策，很快他就发现依靠市场自身恢复信心是不可能的。只要信心不恢复，人们就不会产生良好的预期，消费萎靡不振，生产就会下滑，破产就会继续，胡佛开始高呼：“我们可以什么都不做，但那样就会导致毁灭。相反，面对这种局面，我们应该采取经济防御和反击计划，对于私营企业和国会来说，这可能是合众国历史上最为庞大的一项计划！”

胡佛拟定了多层次反击计划，奠定了罗斯福新政的基础。1933年总统大选，民主党攻击胡佛是“自由经济”的信奉者，还真是冤枉胡佛了。

先看一下财政政策，在胡佛总统任期内，美国政府的公共投资为7亿美元，是1900—1929年联邦政府所有投资的3倍。胡佛依靠联邦财政，共修筑37000英里公路，国家公共设施投资亦飞速上升，电影《变形金刚》中囚禁威震天的亚利桑那州胡佛水坝就是在那个时代修建的，可见投资手笔之大。

再来看看美联储及胡佛总统的金融政策。弗里德曼把1929年大危机的罪责扣在美联储和胡佛总统头上，认为大萧条时期美联储几乎无所作为，胡佛总统则缺乏必要的领导才能。确实，美联储在大危机期间有不作为的嫌疑，既缺乏必要的魄力，又被本位主义左右。好像从一开始美联储就不怎么听美国总统指挥，这顶帽子扣在胡佛头上有点儿不太合适。

在10月26日的暴跌中，纽联储召开会议，拟定购买1亿美元国债，以支持市场流动性。如果这一行动能够持续并且变为美联储层级的行动，那么1929年大危机造成的损害有可能减缓。但是，纽联储的行为遭到了美联储的反对，美联储认为应该迫使银行对联储系统进行再贴现，以增加流动性。

接下来，美联储批准纽联储将再贴现率下调1个百分点至5%，却出乎意料地附加了一个条件——未经批准不得再在市场上收购国债。为此，时任纽联储主席哈里与时任美联储主席罗伊·杨之间爆发了激烈的争吵，纽联储公开市场操作的行为被限制在一定范围之内——每星期不得超过2500万美元。

在接下来的一年里，国民银行体系面临破产潮，美联储却坚持不回购国债，仅仅依靠调整再贴现率，哈里被死死压制。再后来，1931年美联储居然多次下令调高再贴现率，这对危机中的银行来说，无疑是雪上加霜。

对于纽联储和美联储的争吵，胡佛明确建议美联储同时采取公开市场操作和降低再贴现率的措施，以此保证货币体系有充足的供给。他说：通过公开市场业务并且降低贴现率来进一步扩张信贷，以抵消外国提款造成的信贷紧缩。虽然我们知道美联储的行动不能停止经济繁荣，但我们希望在经济萧条时期扩张信贷会有一些作用。

遗憾的是，美联储依旧没有遵从胡佛的建议，过分倚重再贴现率而轻视公开市场业务。胡佛对美联储的不作为颇感无奈，只得亲自披挂上阵。

1931年12月，胡佛在国会演讲中说：采取超前措施加速经济复苏的时机已经成熟，并据此提交了一系列立法计划。根据该计划，1932年美国联邦政府花费5亿美元成立复兴金融公司（REC），该公司有权动用15亿美元救助银行、信托公司、保险公司以及各类贷款协会，甚至可以直接对铁路公司放贷；同时，耗资1.25亿美元成立“住宅贷款银行”，对因房贷而面临破产的银行和个人进行救助。

REC和住宅贷款银行是胡佛在任期间最有价值的金融救助措施，这一行动挽救了岌岌可危的商业银行体系，保住了很多即将破产的银行。即使如此，也有49%的美国银行没有逃脱破产的命运，可以想象当时的情况有多严重。