第7章　风险投资：评估风险的价格

大多数待评估的投资和资产都内含一些或很大的风险。虽然企业估值的挑战部分就在于它的风险评估，但同等重要的是评估市场在承担这个风险时所要求的价格。前者是针对单个资产的，而后者则是更加一般性的评估，会影响我们怎样估值所有资产。

本章将考虑两个对所有估值都有影响的参数。第一个是股权风险溢价——投资者在投资平均风险股票时所要求获得的额外回报。第二个是违约溢价——贷款人将钱借给一个企业时，收取的高于无风险利率的利息。首先，我们探究风险价格为何在所有估值中都重要，其次，我们会考虑风险溢价的决定要素，以及为什么溢价会随时间而改变。再次，我们会梳理用来评估这些数值的传统方法及其潜在问题。最后，我们会探究难于评估风险价格的困境，看看估值的难点是如何渗入，以及如何避免这些难点渗入的方法。