2.3　内生性估值模型给我们带来了什么

本章阐述的所有方式都设法评估一项资产或一个企业的价值。然而，重要的是我们应该清楚地懂得在这个过程中我们在做的是什么。在已知其现金流及其所含风险的情况下，我们是在评估一项资产或一个企业的价值是多少。这个价值的多少取决于三个基本要素：现金流、增长率和风险。我们对这三个要素的假设程度，代表了我们认为内生性价值在任何时点上是多少。

那么，如果我们评估的内生性价值与其市场价格差距很大怎么办？有几种可能的解释。第一，我们对公司未来增长的潜力或风险做了错误的或不现实的假设。第二，我们就整个市场的风险溢价做了不正确的评估。第三，市场在自己的价值评估上出了问题。

即便我们的价值评估是对的，而市场是错的，我们也不能保证能凭我们的估值在股票市场上挣到钱。要想这种事情发生，市场必须纠正其错误，但这在短期可能不会发生。事实上，我们购买了我们确信低估的股票，但随后发现它们变得更加低估了。这也是为什么内生性估值模型起作用的一个前提条件是：足够长的时间。给予市场更多的时间（如3~5年）修正自己的错误，比希望它会在下一季度或下半年就发生，要现实得多。