投资富通

早在20世纪90年代中期，平安就意识到保险资金投资管理的重要性。当时，保险资金投资渠道混乱，缺乏风险控制，再加上资本市场刚刚起步，波动剧烈，投资环境极不成熟。麦肯锡帮平安做的第一个项目便是保险资金运用。

在麦肯锡帮助下，平安将原来各自为政的投资部门统一起来，成立投资管理中心，并第一次将资产配置理念置于保险资金投资的核心地位。不过，在2005年之前，投资管理中心只是负责管理保险业务收缴上来的保费的投资，部门设置相对简单。这一年5月，平安资产管理公司成立，之后资产配置能力被提升为平安首要的几大目标之一。

平安开始研究和推进资产全球化。平安历时两年多，在全球范围内反复挑选，将目标锁定在富通集团。当时，做出这一选择有两个出发点：一是规避单一经济体周期性的风险，这是全球保险公司的通常做法；二是规避单一资本市场波动过大的风险，在法规规定的额度里，将一部分资金分散投资到波动比较小的欧洲荷比卢地区。

成立于1982年的富通是欧洲排名前15大的金融机构之一，拥有遍布全球50多个国家和地区的网点以及6万余名员工，20世纪80年代先后在阿姆斯特丹和布鲁塞尔的泛欧交易所和卢森堡证券交易所上市，并且在美国发行存托凭证（ADR）。

要想富，先通路，路通财来。富通的中文名字非常契合中国的“口彩”，被平安视为连通全球的通道，平安对其寄予了最大期望。

谁都无法预料的是，这一投资赶上了美国次贷危机以及全球性的金融危机。

金融海啸刚刚发作的2007年6月，富通总资产达到9177亿欧元，市值近500亿欧元。在金融海啸中，富通自2007年4月10日创出29.58欧元的股价新高后，因买入过多次级债券的问题暴露，股价连续四个月下跌，几近腰斩。这为平安入股提供了机会。

在和国内监管部门的沟通中，平安的想法获得了肯定和支持，这是一次难得的出海机会。

经过集团内部反复讨论并与监管部门紧密沟通后，从2007年9月开始，平安通过旗下平安人寿在欧洲交易所逐步买进富通股票。投资决策委员会用一个简单的坐标轴计算着平安每天买入的股价和数量，增加一个数量单位则添加一笔，直到买入5%“封顶”。

北京时间11月29日早上6点，在泛欧交易所收市之后，富通集团与平安联合发布公告，宣布截至比利时时间11月27日，平安集团旗下平安人寿以18.1亿欧元（约合196亿元人民币），从二级市场直接购买了富通集团9501万股股票，折合约占富通集团总股本的4.18%，成为富通集团单一最大股东。

这是中国保险公司首次投资全球性金融机构。富通表示，欢迎平安作为关键股东到来。平安入股富通，当时被市场认为是中国企业扬帆出海的最佳样本之一。

在整个投资过程中，平安使用了国际最优秀的机构作为参谋：摩根大通是财务顾问，美国伟凯律师事务所是法律顾问，汇丰提供了大量的分析数据……根据公告计算，平安购买的均价为19.05欧元/股。整个过程并未引起股价大幅波动。

平安入股富通是中国保险公司进行的最大海外并购，也是平安在一个月内第二次入股境外基金管理公司。就在11月初，香港基金管理公司惠理集团（0806. HK）作为第一家基金管理公司在香港联交所主板上市，平安作为唯一战略投资者购买了1.44亿股，拥有惠理集团发行后9%的股份，此次投资涉及资金约11亿港元。

平安得到了富通董事会的一个非执行董事席位。根据惯例，在比利时监管部门无异议审批的前提下，将在2008年4月的富通股东大会上申请股东批准。

从富通以往的表现看，平安似乎做了一笔好买卖。虽然在入股后，富通股价乏力不振、第三季度报表也令人失望，但在当时，双方更多的还是沉浸在对长远利益的憧憬中。

马明哲认为，平安可以学习富通集团在交叉销售、风险管理以及产品设计创新等方面的经验，令此次交易取得极具价值的协同效应。“交叉销售”是平安努力打造综合性金融集团过程中的具体操作战略之一，也是富通的强项，富通集团三分之一甚至更多的银行客户也是保险客户。

对富通而言，平安的投资相当于一场“及时雨”，使它得以进入以中国为代表的高增长新兴市场。时任富通集团董事长莫里斯·利本斯（Maurice Lippens）认为，这笔交易将提升富通集团在中国的知名度。

富通频频主动伸过橄榄枝，其董事长亲自带队到平安上海总部交流沟通。

急于寻找流动性的富通和渴望投资海外的平安一拍即合。富通在上海考察了一周后，双方基本确定了合作意向和方式。客人离开前，平安还在东方君悦酒店举办了小型酒会。酒会气氛非常热烈，大家频频举杯，畅想未来——平安入股后，可以与富通进行人才、技术和管理模式等多方面交流，既可以培养人才，也可以汲取富通的先进经验。

从2007年9月开始买入到2008年4月初富通股价出现大幅下跌，这半年是平安与富通的蜜月期。2008年2月，入股半年后，平安获得了预想中的投资回报——富通股东大会确定分红率约为6%。这一回报水平远超当时A股和H股市场上绝大多数的上市公司。当时A股整体分红率甚至不及一年期银行储蓄利率。6%的分红率完全可以覆盖平安此前卖出去的一部分利息为5%的高利率保单。

与此同时，富通也派遣管理、技术和产品人员来到中国，与平安的银行及保险管理团队、业务骨干进行了比较深入的交流互动。

这次交易是中国保险公司首次投资全球性金融机构。按照中国的外汇管理制度，企业对外投资额度受多个部门的政策限制，尤其是涉及数百亿元人民币的大额投资，使用的又是保险资金，若没有相关部门的支持，这一投资是不可能完成的。具体来说，平安投资所需外汇额度为新批的“专项投资额度”。在完成对富通收购报告的评估后，平安迅速向中国保监会和国家外汇管理总局申请了投资额度。

交易给双方都带来了对长远利益的憧憬。对平安而言，显见的好处就是资产全球配置的优化和投资收益的提高。