4.1　众筹存在的风险因素

在世界各国市场及各方人士大力推进众筹的发展环境下，众筹模式变得炙手可热，然而，世界银行2013年发布的《众筹在发展中国家》报告中，提示了众筹平台可能面临的几类主要风险，包括筹资人经营破产、投资者成熟度、欺诈行为、洗钱等。这些风险也是传统融资渠道面临的风险。

筹资人经营破产的风险是任何企业投资都要面临的主要风险。经验丰富的投资者知道，投资于种子期和创建初期的公司，比起投资于具有收入历史、成熟的管理团队和适当的经营结构的成熟公司的风险要高。发达国家公开的有效数据显示，高达50%的新创公司将会在五年内破产。潜在的众筹投资者，需要借助于这类文件来了解这些风险，以及缺乏担保、流动性约束等陷阱。除了简易或正规的公开信息之外，使用众筹平台或可信任的第三方提供的健全的、容易掌握的投资者培训工具都是可用的应对风险的常规办法。

投资者成熟度在很大程度上也决定了众筹投资的风险。众筹平台主要针对非公认的、非专业的投资者，在做出投资私人公司的明智决定方面，他们极有可能不合格。当然，这些投资人也可能是较为老练的投资人，但是众筹平台也清晰地传达出自身不能为项目担保的信息。

欺诈是每一种直接融资中都极易出现的违法行为。不过，事实表明在众筹中鲜有能成功的欺诈行为。原因很简单，筹资方想要在公开的社交网络众筹项目中成功欺诈，必须具备超常的智慧、质疑能力以及洞察力。例如，最有可能的例子是罪犯创建假众筹平台和假公司来吸纳投资者的资金，但创建假众筹平台受到从业许可的约束，美国证监会要求众筹中介或门户在其注册，中国证券业协会的法律人士也透露，中国可能会出台众筹从业的资质或许可。

洗钱是另一个可能出现的违法行为。美国的实证研究表明，使用众筹平台时发生洗钱的风险并不比使用其他投资系统更高。当前国际上发达国家的监管和法律计划实施洗钱合规机制。国际上三家最大的众筹平台Kickstarter、IndieGoGo和RocketHub，目前完全遵守国际和美国反洗钱的法律。

有意思的是，实际发生的道德风险与世界银行的担忧情况恰恰相反。尽管公众或监管方对众筹行为有洗钱的担忧，同时众筹平台扩张又极快，但从2007年以来的7年中，众筹平台实际上几乎没有欺诈行为。

以澳大利亚最大的投资众筹平台ASSOB为例，该股权众筹平台成立以来服务于认证的和未认证的投资者，共为176家企业的发起人融资1.3亿美元，迄今未出现一起见诸报道的欺诈行为。

Crowdcube作为英国最大的基于股权的众筹平台，2011年2月到2013年中资助29家公司超过675万美元，没有被报道的欺诈记录。而在英国当前的证券监管框架内，也允许发行人使用一个在线门户筹集股权资本。

Kickstarter作为最大、最有影响力的众筹平台，在可统计的43193个项目中，有4个蓄意欺诈的记录在案的案例，其中1个是为视频游戏集资的活动。这个活动在项目筹资页的评论区出现了很多的质疑和指控的声音，但游戏开发者未能给予回应。这个活动最大的风险是窃取其他公司的类似信息，当被视为潜在的欺诈活动时会很快关闭筹资行为，没有任何捐赠者损失资金。

相比记录在册的案例，更多的是一些难以区分欺诈与否的项目，比如Kickstarter上有一些科技案例，项目发起方因为种种原因，一直难以完成并反复推迟履行承诺。

对于中国的众筹网站，项目发起人欺诈或携款潜逃方面的报道极其罕见。综合平台众筹网上发布了750多个众筹项目，成功的占30%，没有一起欺诈案例。