译后记

巴菲特曾经说：“如果非要在华尔街给谁立一个雕像，以纪念为普通投资者做出最大贡献的人的话，那么这个人非约翰·博格莫属。”

约翰·博格是先锋领航集团的创始人和前任首席执行官，也是指数基金之父。他毕业于布莱尔学院与普林斯顿大学，并将其67年的职业生涯奉献给了共同基金行业。

目前先锋领航集团的管理规模已经接近6万亿美元。这取决于先锋领航集团独特的股权结构。传统的基金公司都会有自己的股东，还会有自己的持有人。通常的方法是按资产管理规模收取固定的管理费，在扣除运营成本与人员工资之后，剩余的盈利归公司股东。

通常而言，管理费越高的基金公司剩余的利润越多，公司股东获得的利润也就越多；反之，如果降低管理费，就会导致公司股东利润降低，通常情况下股东是反对基金公司降低管理费的，这就会出现股东利益与持有人利益不一致的情况。

但是在行业竞争激烈，股东意识到降低基金费率会为基金公司获得更多持有人的时候，同时也为了长期利益，股东会在降低费率这件事上妥协，毕竟公司倒闭对股东没有什么好处。

先锋领航的公司架构非常独特，被约翰·博格称为真正“共有”的基金公司。

对于传统公司而言，如果你持有某基金旗下的基金份额，就仅代表你是这个基金公司的持有人，但是基金公司所有权是归大股东的。但是先锋领航集团没有外部股东，作为先锋领航集团创始人的约翰·博格也没有先锋领航集团的股权。如果你持有先锋领航旗下的基金份额，不仅代表你是先锋领航的持有人，而且是先锋领航的股东。当然，你在赎回基金份额的同时，也丧失了股东的权利。

所有先锋领航的基金没有固定管理费率，基金在扣除运营成本与人员工资之后，所有的盈利都计入基金资产，被所有的基金持有人享有。

对于先锋领航集团而言，持有人与股东都是先锋领航旗下的基金持有人，而且先锋领航集团的主要产品都是指数基金。对于先锋领航集团而言，主要的工作就是降低基金运营成本（费率），因为省到就是赚到，基金费率越低持有人的盈利越多。

先锋领航这样独特的组织结构，解决了大多数公司股东与持有人之间的矛盾，创造性地使公司股东与持有人合二为一，结果就是：

指数基金费率越低，长期投资复利效果越显著；同时吸引更多的投资者来投资，基金的规模也越大，相对固定的运营成本占比越来越小，基金的费率越来越低……

仅以翻译此书，向伟大的约翰·博格致敬！

望京博格