｜金律 7｜別讓費用吃掉獲利

想像一下，有人跟你說：「你可以放心的把投資交給我處理，等到你準備退休的時候，我再扣掉你一半的退休金當作我的服務費。」當然，金融機構不會對你說這些話，可是有很多金融機構都這麼幹。不論你買保險商品、共同基金，還是直接買個股，你支付的銷售傭金和其他經營費用都會對投資組合累積的價值，產生重大影響。在賽馬場上，如果賽馬身上載的是體重較輕的騎師，就有很大的優勢。從投資競賽的長期角度來看，情況也差不多。舉個例子，假設你投資一千美元到費用低的共同基金，扣除成本後，四十年的報酬率是八％。因此，你的一千美元投資額會在四十年後增長到二萬一千七百二十五美元。現在假設你投資另一個持有相同資產的基金，但每年的費用多了二％，所以淨報酬率只有六％。在這種情況下，你的一千美元在四十年後只增長到一萬二百八十六美元，也就是說費用多出二％會使你的最終收益減少一半以上——你損失的一萬多美元，本來可以用來提升退休生活的品質。不過，說到費用的支出，這是你面對所有金融產品與服務都需要考慮的重要因素。我們先從普遍使用的信用卡說起吧。

繳清卡債

我在前文建議過你要優先付錢給自己，同樣的道理也適用信用卡。一旦你讓自己承受著沉重的卡債負擔，很可能會嚴重破壞自己的未來財務狀況。假如你每年需要為信用卡支付一八％的利息，你在投資競賽中就不可能遙遙領先。不久之後，你每個月該繳的錢可能連利息都付不出來，導致卡債居高不下。在個人理財方面，很少有「不能做」的規則，但是我會建議你：絕對不要讓自己積欠卡債。只要你有卡債的負擔，保障財務的當務之急，就是盡快繳清債務。

假如你有自己的房子，也有信用卡債務，不妨透過低費率的房屋淨值貸款還清卡債。房屋淨值貸款的利息也許能減稅。如果你沒有其他財源，可以運用我在〈金律2〉提出的存錢方法來控管你每週的支出。雖然我一再勸告你從現在開始實施節稅的儲蓄計畫，但如果你還有尚未償還的高利率卡債，就應該要先解決卡債的問題喔。在保障財務方面，最可靠的第一步就是，把存下來的每一塊錢都拿去還卡債。這就像投資可靠的利率一八％債券，沒有其他投資商品可以提供這麼好的無風險報酬。還清信用卡債務是你投資的最佳選擇。

小心共同基金的開支

我們已經見識到，高費率會年復一年拖垮投資組合的價值，而且神奇的複利效應也會讓這種情況加速惡化。我敢說，許多金融服務公司都想盡辦法掩蓋你實際支付的總費用，包括管理服務費，以及他們招攬新客戶所產生的銷售成本，例如廣告費用。

成本是決定共同基金長期報酬的關鍵因素。約翰‧柏格（John C. Bogle）是領航投資公司的已故創辦人暨前董事長，他指出：「低費率是共同基金表現良好的主要原因……如果報酬的排名要擠進前四分之一強，一定要讓費用落在倒數四分之一內。」與共同基金未來表現有關的一大因素是基金的費率。不過，管理費只是費用問題的一部分，買賣證券的交易費用也是重要的成本之一，大多數共同基金的投資組合每年都會周轉一次，這時也會收取一％的交易成本。

所以購買共同基金時，首要注意費率。假設基金的費率是二十個基本點（○‧二％），那麼獲利狀況就可以像在帆船賽裡船隻頂著風速二十節的輕風輕鬆前行。如果基金的費率是一百五十個基本點（每年一‧五％），套用約翰‧柏格的話來說，就是「頂著風速一百五十節的颱風奮力前行」。我會在〈金律9〉推薦你一些低費率的基金。

你每多付一美元，投資資本就少一美元。這些資金一去不回，無法隨著時間產生複利效應。長期下來，銷售傭金、手續費和其它高額費用當然會拉低你的報酬。因此，不要買收取手續費的共同基金。即使經紀人表示不收傭金，也不要向經紀人買新發行的基金。基金公司支付一大筆傭金給經紀商，請經紀商出售新股，而投資人就要為價值九十四美分的資產支付一美元。也就是說，就算經紀人向你保證買金融商品不需要付傭金，其實你還是要付一大筆手續費。經過一段時間後，你付給基金管理公司的費用會對退休後能累積的養老金，產生重大影響。金融市場就像賭場，差別在於前者的情況對你比較有利——只要盡量壓低賭場索取的「費用」（玩賭場遊戲的成本），就能勝券在握。所以你應該要盡力減少費用，讓投資報酬留在身邊，而不是白白把錢交給賭桌管理員。

貨幣市場基金和債券基金的情況也一樣，費用（率）對兩者產生的報酬率差異影響往往比對股權基金的影響還要小。在一九九○年代，股票和債券基金的投資報酬率高達兩位數時，你可能不會注意到，費用有多麼高。但在二○○○年初，能獲得一位數的報酬率就是一件很幸運的事，那時，高費用就很重要，因為它會壓低投資報酬。

我會在〈金律8〉和〈金律9〉推薦廣基型股票和債券指數型基金等不錯的投資工具。在市場上的所有基金當中，指數型基金的費率最低。此外，指數型基金經理人基本上是「買進後就長抱」的投資人，他們不會頻繁更換投資組合，能避免買賣證券衍生的基金相關交易成本。不過，即使是指數型基金，收取的費率也因各家公司而異。你可以透過晨星共同基金服務（Morningstar Mutual Fund Service；網址是 www.morningstar.com）和證券交易委員會（Securities and Exchange Commission；網址是 www.sec.gov/investor/tools/mfcc/mfcc-int.htm）了解操作費用比率，讓自己成為更明智的消費者。不要讓基金的高昂費用，降低未來退休生活的三餐品質。

金融商品的成本問題

對所有的金融商品與服務而言，成本是重要的一環。我在〈金律3〉談到保險時，告誡過你不要買變額年金險，原因是這種商品其實只是具有保險特色的昂貴商品。我也勸告過你不要買終身壽險，但可以買保費比較低的定期壽險。畢竟，你為這些商品支付的費用和傭金都是不必要的損失。

如果你想直接買股票，應該先貨比三家，再找折扣經紀商幫你下單。競爭激烈讓經紀商的手續費有較大的議價空間，甚至折扣還可能下殺到一折。折扣經紀商提供的服務通常有限，如果你需要專業人士指導、在個股和一般投資組合方面給你意見，或者你需要投資建議，那就不適合找折扣經紀商。即便如此，只要你確定自己想要買什麼商品，折扣經紀商還是能比「全方位服務式」經紀商，用更合算的費用幫你買到手。不過，你一定要向折扣經紀商確認：是不是在紐約證券交易所幫你處理IBM或埃克森美孚等股票訂單，因為有些折扣經紀商其實是在場外交易，你最後支付的淨價可能會比服務完善的經紀商收取的費用還要高。如果你只是想下單買股票，就應該找老實可靠的折扣經紀商。一般來說，折扣經紀商會加入證券投資人保護公司（Security Investors Protection Corporation），所有帳戶都有高達十萬美元的保險。

你也可以用電子方式進行證券交易。電子交易能讓你在每筆交易以七‧九五美元的低價買賣大量股票。但是我要提醒你，很少有投資人每天在股市頻繁進出，還能賺到錢的。不要讓低廉手續費誤導你加入當沖客的行列。

識破障眼法

說到傭金的費用，你要當心華爾街創造出的「包管帳戶」（wrap account）。只要你支付一筆費用，經紀商就會幫你找專業資金經理人服務，服務內容包含為你的投資組合挑選股票、債券或不動產。經紀商的傭金和諮詢費都涵蓋在你繳的那一筆費用裡。包管帳戶的費用相當高，光是小型帳戶的年費就有可能高達三％，另外，可能還要收手續費和基金費用。這些高額費用會使你的投資績效無法難戰勝市場。我建議你：別碰這種帳戶。