6.4　拿什么送给你，我的老板？" class="reference-link">6.4　拿什么送给你，我的老板？

股利政策的最终目标是使公司价值最大化。股利往往可以向市场传递一些信息，股利的发放多寡、是否稳定、是否增长等，往往是大多数投资者推测公司经营状况、发展前景优劣的依据。因此，股利政策关系到公司在市场上、在投资者中间的形象，成功的股利政策有利于提高公司的市场价值。

股利分配理论是人们对股利分配的客观规律的科学认识与总结，其核心问题是股利政策与公司价值的关系问题。人们对股利分配与财务目标之间关系的认识存在不同的流派与观念，还没有一种被大多数人所接受的权威观点和结论，但主要有以下两种较流行的观点：

股利政策由企业在不违反国家有关法律、法规的前提下，根据本企业具体情况制定。股利政策既要保持相对稳定，又要符合公司财务目标和发展目标，在实际工作中，通常有以下几种股利政策可供选择：

政策一：剩余股利政策

剩余股利政策的步骤

李总会举例：

某公司2012年税后净利润为1000万元，2013年的投资计划需要资金1200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％。

按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为：1200×60％＝720（万元）

公司当年全部可用于分派的盈利为1000万元，除了满足上述投资方案所需的权益资本数额外，还有剩余可用于发放股利。2012年，公司可以发放的股利额为：1000－720＝280（万元）

假设该公司当年流通在外的普通股为1000万股，那么，每股股利为：280÷1000＝0.28（元/股）

政策二：固定或稳定增长的股利政策

固定或稳定增长股利政策优点

1．有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格

2．有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东

3．为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利

此外，在企业无利可分的情况下，若依然实施固定或稳定增长的股利政策，也是违反《公司法》的行为。

政策三：固定股利支付率政策

李总会举例：

某公司长期以来用固定股利支付率政策进行股利分配，确定的股利支付率为30％。2013年税后净利润为1500万元，如果仍然继续执行固定股利支付率政策，公司本年度将要支付的股利为：

1500×30％＝450（万元）

公司下一年度有较大的投资需求，因此，准备本年度采用剩余股利政策。如果公司下一年度的投资预算为2000万元，目标资本结构为权益资本占60％。按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本额为：2000×60％＝1200（万元）

公司2013年度可以发放的股利为：1500－1200＝300（万元）

政策四：低正常股利加额外股利政策

前面我们了解了一些股利分配政策，接下来我们需要对股利支付形式进行学习。那么股利支付的形式有哪些种呢？

股票股利支付程序

李总会举例：

某上市公司于2013年4月10日公布2012年度的分红方案，其 公告如下：“2013年4月9日在北京召开的股东大会，通过了董事会关于每股分派0.15元的2012年股息分配方案。股权登记日为4月25日，除息日为4月26日，股东可在5月10日至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息。特此公告。”

该公司的股利支付程序如下图：