4.2　项目投资决策如何评估？" class="reference-link">4.2　项目投资决策如何评估？

情景再现

众所周知，我们在进行一项投资之前，需要对该项投资进行科学分析。该项目是否符合公司目前经营状况，未来是否有可观的经济回报。投资决策这一环节好比是整个项目投资的发端，其作用和意义也就显现得至关重要了。

投资决策指特定投资主体根据其经营战略和方针，由相关管理人员作出的有关投资目标、拟投资方向或投资领域的确定和投资实施方案的选择的过程。

一般而言，项目投资决策主要考虑三方面因素。

影响项目投资决策的三大因素

因素一：需求因素

需求情况可以通过考察投资项目建成投产后预计产品的各年营业收入（即预计销售单价与预计销量的乘积）的水平来反映。如果项目的产品不适销对路，或质量不符合要求，或产能不足，都会直接影响其未来的市场销路和价格水平。其中，产品是否符合市场需求、质量应达到什么标准，取决于对未来市场的需求分析和工艺技术所达到水平的分析；产能情况则直接取决于工厂布局是否合理、原材料供应是否有保证，以及对生产能力和运输能力的分析。

因素二：时期和时间价值因素

A．时期因素是由项目计算期的构成情况决定的。

项目计算期图示

项目计算期、建设期和运营期之间有以下关系成立，即：

项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p）

李总会举例：

A企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，固定资产的预计使用寿命为10年。根据上述资料，估算该项目各项指标如下：

建设期为2年，运营期为10年。

达产期＝10－1＝9（年）

项目计算期＝2＋10＝12（年）

B．考虑时间价值因素指根据项目计算期不同时点上价值数据的特征，按照一定的折现率对其进行折算，从而计算出相关的动态项目评价指标。因此，科学地选择适当的折现率，对于正确开展投资决策至关重要。

因素三：成本因素

成本因素的考量需要从两个方面着手，一方面是投入阶段，另一方面是产出阶段。

成本因素的构成

A．投入阶段的成本

投入阶段的成本由建设期和运营期初期所发生的原始投资所决定的，原始投资又包含了两个方面，一个是建设投资，另一个是流动资金投资。

李总会举例：

B企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化借款利息为22万元。根据上述资料，可估算该项目各项指标如下：

建设投资合计＝100＋300＋68＝468（万元）

流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元）

原始投资＝468＋20＝488（万元）

项目总投资＝488＋22＝510（万元）

B．产出阶段的成本

产出阶段的成本是由运营期发生的经营成本、营业税金及附加和企业所得税三个因素所决定的。