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移除书签2007年4月10日
控制交易成本
培训进入第二周，愈发引人入胜，愈发让人心驰神往——美国股市上竟有这么匪夷所思的赚钱方法，让我真正体会到什么叫做“天下之大，无奇不有”。
一个赚钱方法是通过赚返点来赚钱。这个方法之所以有效，首先是因为职业操盘手不需要支付佣金，只需要支付最原始的交易成本。
高老师特别强调说：今天我们会下点工夫来研究一下交易成本。很多交易者都不注意交易成本，他们志觉得自己能够在股市上赚很多钱，像交易成本那点小钱根本不值得考虑。这种想法是绝对错误的。这种想法里面包含了过高的期望——期望自己能够赚很多钱以至于不需要考虑交易成本。而事实上，在股市上赚钱是不容易的，如果不控制交易成本，那么，辛辛苦苦赚出来的一点利润很可能就会被巨大的交易成本给吞噬掉。有一些人就是这样的，如果不计算交易成本，他们是赢利的，但是，算上交易成本之后，他们就是亏损的了。从很多方面来看，做交易很像开公司做生意。开公司做生意，就要控制成本，因为那是公司实现赢利的关键之一。做交易也是同样的道理，一定要控制成本，否则，就很难实现赢利。每笔交易的成本看起来是很小，但是，累积在一起就会对最终的盈亏产生不可忽视的影响。因此，我们今天一定要静下心来，多花点时间多下点工夫，好好地研究一下交易成本。
在美国股市上，最原始的交易成本包括，
SEC费（美国证交会收费）：每卖出价值$1000000的股票，SEC收$25.7；
可以计算为：$0.0000257 ＊ 股价 ＊ 股数；
NASD费（国家券商协会收费）：每卖出一股，NASD收$0.000075；
可以计算为：$0.000075 ＊ 股数；
清算费（清算公司收费）：每买进或卖出一股，清算公司收$0.0002；
可以计算为：$0.0002 ＊ 股数；
平台通道费（交易平台收费）：好玩的地方就在这里啦！有些平台，在某些情况下不仅不收费，而且还会返费，或者称为返点。
那些给返点的交易平台一般被称为ECN（electronic communication networks），但是，ECN（或可译为，电子交易平台）这个名字其实并不准确，因为现在很多市场也是电子化的，更准确的名称应该是ATS（alternative trading systems），即另类交易系统。另类交易系统，ATS，是由某个组织、或协会、或私人公司、或几个公司联合拥有的证券交易平台，它们可以汇聚股票买家和卖家，撮合成交，实现一个股票交易所的交易功能。换句话说，一个另类交易系统相当于一个股票交易所。在美国，大大小小的另类交易系统构成了一个庞大并且活跃的场外交易市场。美国股票，比如说，通用汽车公司的股票，既可以在纽约股票交易所上买卖，也可以同时在交易所之外的许多另类交易系统上买卖。这也可以算是美国股市的一个奇观。
纽约股票交易所（简称纽交所）的平台通道费属于常规的收费方式：每成交一股，纽交所向买家和卖家各收$0.001。所以，在纽交所，每成交1000股，纽交所可以收到2美元（1美元来自买家，1美元来自卖家）。而另类交易系统为了与纽交所竞争，吸引更多的人到自己的平台上来摆单做交易，规定这样的收费机制：如果操盘手A把他的单摆在平台上等待（不管是买单还是卖单），然后，操盘手B送进来一个单与A的单成交，那么，操盘手B需要交每股$0.003的费用，操盘手A不仅不需要交钱，而且还可以赚到每股$0.002的返点。在这种机制下，操盘手A的行为被认为是“提供流通性”（Add Liquidity），操盘手B的行为则被认为是“取走流通性”（Remove Liquidity）。因此，在另类交易系统上，每成交1000股，另类交易系统可以收到1美元（3美元来自“取走流通性”的操盘手，2美元以返点的方式让给“提供流通性”的操盘手，剩下1美元属于另类交易系统的收入）。
关于另类交易系统所定义的“流通性”可以这样理解：如果一只股票上没什么人摆单，那么在这只股票上的单就会稀稀落落的：比如在xyz这只股票上，在$19.50有200股买单，然后在$19.30才有300股买单，接着就要到$19.00才有500股买单；卖价最低的卖单在$19.70有100股，然后在$19.90才有300股卖单，在$20.00才有600股卖单。在这么一只股票上，往往伴随的现象就是成交量很小，交易不活跃。这样的股票，流通性是很差的，其结果就是，买卖都不容易。如果一个投资者A需要马上卖出1000股xyz，那么他就只能在$19.50卖出200股，在$19.30再卖出300股，最后在$19.00卖出500股。反过来，如果另一个投资者B需要马上买进1000股xyz，那么他在$19.70只能买到100股，然后，在$19.90买进300股，在$20.00买进600股。
但是，同样是在xyz这只股票上，如果有操盘手来摆单，那么，这只股票的流通性就会增加，买卖就会变得更容易。比如说，现在有的操盘手在$19.60摆上2000股的买单，有的操盘手在$19.59摆上5000股的买单，另外有操盘手在$19.61摆上3000股的卖单，还有操盘手在$19.62摆上4000股卖单。这样xyz的流通性就大大增加了，买卖也变得容易了。需要马上卖出1000股xyz的投资者C可以很轻松地在$19.60卖出1000股；需要马上买进1000股xyz的投资者D也可以很轻松地在$19.61买到1000股。所以，摆单的操盘手就是“提供流通性”的人，不管他摆的是买单还是卖单，他摆出来的单都增加了股票的流通性，使得买卖变得更容易。另类交易系统就是为了吸引这样的人来摆单，所以给他们每股$0.002的返点。
在上面的例子中，根据另类交易系统的定义，投资者C和投资者D都是“取走流通性”的人，因为他们都扫掉了别人摆出来的单，使得市场上的单变少，流通性减小，买卖变得更困难了。1000股的例子不是很明显，换用7000股就好理解了。比如说，投资者C需要马上卖出7000股xyz，而不仅仅是1000股，他会扫掉在$19.60的2000股和在$19.59的5000股。这样就只剩下在$19.50、$19.30和$19.00的稀稀落落的买单，其他的需要卖出的投资者就不容易卖出了。同样的道理，假设投资者D需要马上买进7000股xyz，而不仅仅是1000股，他会扫掉在$19.61的3000股卖单，和在$19.62摆出的4000股卖单，剩下在$19.70、$19.90和$20.00的稀稀落落的卖单，其他的需要买进的投资者也就不容易买进了。
总之，另类交易系统认定：摆单的操盘手“提供流通性”，他们每成交一股可以得到$0.002的返点；扫单的操盘手“取走流通性”，他们每成交一股需要支付$0.003的费用。这样的认定和费用设计是一种创新，也是一种很聪明的做法。因为市场中的参与者不仅可以分为买家和卖家，也可以分为主动成交者和被动成交者。被动成交者是那些把买单或卖单摆在市场上，等待被成交的人。对于他们来说，能成交是最好，不能成交也不要紧。总之，被动成交者没有必须马上成交的紧迫性。
主动成交者，出于种种原因，愿意主动扫别人摆出来的单。原因可以有很多种，比如，有的操盘手要止损了，他必须马上把仓位平掉——如果他摆一个单出去等着被成交，那么他的单可能会成交，也可能不会成交，而他的仓位损失则可能会不断扩大，所以，为了控制风险，他愿意扫单。又比如，有的操盘手看涨，而且对自己的判断很有信心，他可以先摆一个买单尝试一下，如果他摆出去的买单不能成交，而股价又开始上升，那么，他就宁愿扫单入场，也不愿错过机会。
还有一种非常重要的主动成交者，他们是券商的操盘手。券商操盘手在替他们的机构客户买进或卖出大量股票时，拥有很大的自主决策权——只要成交价格处于与客户约定的范围之内（比如，券商与机构客户约定在$19.50到$20.00之间买进20万股xyz），他们就可以交易。而券商操盘手赚的是佣金，替客户成交的越多，佣金就越大，所以，券商操盘手经常会主动扫单。他把一个客户的单完成了之后，就可以去替另一个客户做单，赚取更多的佣金。券商操盘手不太在意成交价格是否贵了几分钱，甚至十几分钱，只要价格处于与客户约定的范围之内就可以。而他们的机构客户一般也都是长期投资者，追求的是长期回报，所以，也不会对几分钱或十几分钱太在意。关于券商操盘手，有一种说法叫做“要量不要价”，就是指他们更在意吃到大单，拿到成交，而不太在意价格，因此，他们也就更不会在意每股0.3美分的费用了。
但是，有一群人很在意这每股0.3美分的费用，那就是像我们这样的职业美股日内操盘手，特别是那些专门赚返点的操盘手。举两个例子来计算一下美股交易的原始成本就明白了。在第一个例子中，假设在股票xyz上有一个操盘手A，他用一个1000股的买单扫到了别人摆在$20.00的卖单，这样他就以$20.00的价格买进了1000股xyz。注意在这里操盘手A“取走了流通性”，所以，他要支付每股$0.003的费用，1000股即要支付$3。随后，股价有一个小幅上升，但是，操盘手A没有出仓，而股价又回到了$20.00，于是，操盘手A用一个1000股的卖单扫到了别人摆在$20.00的买单，这样他就平进平出，了结了自己的仓位。在这种情况之下，操盘手A一进一出的原始交易成本是多少呢？应该是：
SEC费：$0.0000257＊股价＊股数＝$0.0000257＊20.00＊1000＝$0.514；
NASD费：$0.000075＊股数＝$0.000075＊1000＝$0.075；
清算费：$0.0002＊股数＊2＝$0.0002＊1000＊2＝$0.40；
平台通道费：$0.003＊1000＊2＝$6.00；
合计：$0.514＋$0.075＋$0.40＋（$6.00）＝$6.989。
因为操盘手A以$20.00的价格买进卖出1000股，即交易金额为$20000，所以，操盘手A一进一出的交易成本相当于交易金额的0.00349％，即万分之三点四九。
在第二个例子中，假设在xyz上一个操盘手B在$20.00摆一个1000股的卖单，等待一会儿之后被别人扫到，于是做空了1000股xyz。注意在这里操盘手B“提供了流通性”，所以，他可以得到每股$0.002的返点，1000股即可获$2的返点。然后，他又在$20.00摆一个1000股的买单，等了一会儿又被扫到，于是买进了1000股xyz，平仓出来。注意在这里操盘手B又“提供了流通性”，所以，他又可以得到每股$0.002的返点，即$2。那么，在这种情况之下，操盘手B一进一出的原始交易成本是多少呢？应该是：
SEC费：$0.0000257＊股价＊股数＝$0.0000257＊20.00＊1000＝$0.514；
NASD费：$0.000075＊股数＝$0.000075＊1000＝$0.075；
清算费：$0.0002＊股数＊2＝$0.0002＊1000＊2＝$0.40；
平台通道费：-$0.002＊1000＊2＝-$4.00；（负数表示不仅不需要交钱，而且可以赚钱）
合计：$0.514＋$0.075＋$0.40＋（-$4.00）＝-$3.011。
这样算下来，操盘手B的原始交易成本是负数，也就是说，他不仅不需要交一分钱，而且还可以赚$3.011。替证券公司操盘的操盘手不需要支付佣金，只需要支付原始交易成本，如果原始交易成本是负数，那就表示他替证券公司赚了钱。所以，操盘手B在$20.00摆单卖出了1000股，又在$20.00摆单买进了1000股，并没有白做，而是赚了$3.011。这个数看起来不大，但是，如果操盘手B能在一天之内这样重复操作100次，那么，他一天下来也可以替证券公司赚$301.10。另外，如果操盘手B是一个熟手，能稳定赢利，而公司也给他比较高的单日最高亏损额度，因此他不是只用1000股操作，而是用5000股操作，那么，他一天的赢利就是5＊$301.10＝$1505.5。
绝大多数人都是通过低买高卖或“先高卖再低买”（做空）来赚差价。“返点操盘手”（Rebate Traders）不赚差价，在同一个价位反复摆单，平进平出，专门赚返点。他们中的熟手也能做到平均一天净赚一两千美元呢。他们采用的这种特殊的交易方式被称为“返点交易”（Rebate Trading or Credit Trading）。
有人觉得，“返点交易”是一种很无聊的交易方式——在同一个价位，摆单进，摆单出，多无聊啊。但是，无聊不无聊关键取决于人的态度。如果一个人是一个很有趣的人，那么他总能发现别人发现不了的很多乐趣。高老师给我们讲他以前做操盘手时，旁边坐着的是一个“返点操盘手”，一个很有趣的人——那个操盘手一边唱着《丢手绢》，一边乐呵呵地赚返点。其实，他唱的是《丢手绢》的调子，而歌名已经被他改成“赚返点”了。
大家都知道，《丢手绢》的歌词本来是：“丢手绢，丢手绢，轻轻地放在小朋友的后边，大家不要告诉他，快点快点抓住他，快点快点抓住他”。那位老兄改成：“赚返点，赚返点，轻轻地放在大机构的前边，大家不要告诉他，快点快点赚返点，快点快点赚返点。”因为他经常在大机构的大单前面摆一个隐藏单（也就是一种看不见的单），别人送单过来想扫到机构的单，就会先扫到他摆在机构前边的隐藏单，如果他看到那个机构的单快撑不住了，他就会立刻扫单平仓出来，风险很小，他称之为“背靠大单好乘凉”。高老师说，那位老兄的这种“背靠大单”的做法是很聪明的，更重要的是，他是一个很快乐的操盘手，他在自己的工作中找到了乐趣。不管一个人的工作看起来似乎是多么的无趣无聊，只要他有乐观的态度，用心去寻找，他总能找到工作中的乐趣。无趣是自找的，乐趣也是自找的。最重要的是自己要做一个有趣的人，一个善于发现乐趣的人。当你感到某项工作无聊无趣时，试着问自己：“在这项工作中真正有趣而我却没有注意到的地方是什么呢？”
其实，“返点交易”并不像某些人想象的那样简单枯燥。因为市场上的买卖力量总是在碰撞中此消彼长，不断变化，所以，在实际操盘过程中，“返点操盘手”不一定每一次都能够平进平出并且赚到返点——有的时候，他必须非常果断地扫单，才能平仓出来，才能控制住风险，否则，就有可能会出现$20.00买进，不得不在$19.98止损卖出的情况。一笔那样的亏损交易就会抹掉7笔“返点交易”的利润，这种情况也确实会发生。另外，当“返点操盘手”被迫扫单平仓时，即使是平进平出，他在那笔交易上也显然是亏损的。所以，“返点操盘手”也面临着压力和挑战。不过，在成交活跃的股票上，熟练的“返点操盘手”可以一天操作300到500次，只要他在大多数交易上能够平进平出并且赚到返点，那么，他一天下来就会有相当可观的赢利。
对于“返点操盘手”来说，价格变动小且成交量大的股票是他们的最爱。因为价格变动小则不容易赔差价，成交量大则容易赚返点。如果某只股票突然一夜之间从每股几十美元跌到每股只有几美分，那么，它就会在“临死之前”为“返点操盘手”们提供一顿盛宴。比如，一天之内该股成交量高达1亿股以上，而价格波动却不超过3美分。因为成交量超大，而且成交极其频繁，几十万股的买单和卖单摆在那里在很短的时间内就成交了，狂赚返点（每1000股返2美元，20万股就是400美元，一进一出就赚800美元的返点）；同时，因为价格波动超小，有时过两三个小时股价才上涨或下跌1美分，做错方向赔差价的概率很小。即使赔一次，20万股每股赔1美分也只不过赔2000美元，而只要平进平出3次就可以赚2400美元的返点。所以，碰上这种股票，很多“返点操盘手”都可以一天净赚一两万美元。这种股票不知坑害了多少人，临死之前总算是做了一点善事。
最传奇的是世通公司（WorldCom）在2002年7月破产前的几周，股价跌到每股六七美分，每天成交十几亿股。老练的“返点操盘手”们个个都是每天狂赚两三万美元，少数“返点操盘手”甚至一天赚10万美元以上，看得其他操盘手眼红不已，也纷纷跑过来临时客串“返点操盘手”，一起来发“世通破产财”。那几周整个“思必得”公司的交易业绩直线上升，比平时翻了好几番。然后，世通公司停盘，整个公司的交易业绩一头栽下来，比之前的平均水平还低，因为有些“返点操盘手”号称是“赚够了钱，提前退休了！”
不过，后来各个另类交易系统陆续规定，如果一只股票的价格低于1美元，那么，返点就不再按股数计算，而是按成交金额的一定比例来计算，有的另类交易系统甚至取消返点（作者注：到本书出版前，绝大多数另类交易系统对于1美元以下的股票已经不再给返点）。如果按成交金额的一定比例来计算返点，那么，在股价只有几美分的股票上就赚不到多少返点了。“返点操盘手”的“黄金时代”宣告结束。像世通破产那样的盛宴不会再出现了。但是，“返点操盘手”仍然可以在股价高于1美元的股票上稳定赚钱。
让“提供流通性”的操盘手可以赚到返点，这是另类交易系统的一大创举。其实，这本身也很合理，因为操盘手的价值之一就是增加市场的流通性，既然他们创造了价值，那么他们就理应得到回报。另类交易系统的这种创举得到了广大操盘手的热烈欢迎，并且极大地改变了美国股市的格局：它使得操盘手可以通过提供流通性来赚钱，从而吸引了很多操盘手到另类交易系统上来摆单。当寻找流通性的人（Liquidity Seekers），比如，券商操盘手，发现在某个另类交易系统上有很多的单，他们就会过来扫单，只要能拿到大量的成交就可以，并不在意支付每股$0.003的费用，所以，大家各得其所，皆大欢喜。唯一不欢喜的，就是纽交所。以前，它是“一所独大”——百分之九十的成交量都在它上面，但是现在，百分之六七十的成交量都被大大小小的另类交易系统抢走了。纽交所迫不得已，也收购了一家很大的另类交易系统，Archipelago（简称ARCA）。另外，很多股票的股性也改变了——因为有很多人在上面摆单，所以，股价不像以前那样急涨急跌，走起来更平稳，价格变动更有连续性。
高老师的安排是让我们这一批学员学做超短线交易，而不是“返点交易”。但是，高老师提醒我们，作为超短线操盘手，我们也必须控制交易成本，而控制交易成本的有效方法之一就是在条件允许时尽可能赚一些返点。比如说，操盘手A和操盘手B都是超短线操盘手，两个人在同一只股票上，都是用1000股进出，都做了300笔交易，一天下来两个人通过低买高卖、高卖低买赚差价都赚了500美元的毛利，但是，操盘手A有200笔交易是摆单进出（即进仓和出仓都赚到了返点，一进一出每笔赚$4），100笔交易是扫单进出（即进仓和出仓都支付每股$0.003的费用，一进一出每笔支付$6），而操盘手B则有100笔交易是摆单进出，200笔交易是扫单进出。
操盘手A和操盘手B的SEC费、NASD费和清算费基本上是一样的，因为他们在同一只股票上，用同样大小的仓位，做了同样多的笔数。让我们假设平均成交价格是$20.00，则可估算如下：
当日SEC费：$0.0000257＊股价＊股数＊笔数＝$0.0000257＊20.00＊1000＊300＝$154.20；
当日NASD费：$0.000075＊股数＊笔数＝$0.000075＊1000＊300＝$22.50；
当日清算费：$0.0002＊股数＊笔数＊2＝$0.0002＊1000＊300＊2＝$120.000；
但是，操盘手A和操盘手B的平台通道费却会有很大的差别：
操盘手A有200笔交易进出都赚到了返点，每笔赚$4；另外，有100笔交易进出都支付了费用，每笔支付$6，所以，他的平台通道费合计为：200＊（-$4）＋100＊$6＝-$200（负数表示操盘手A从另类交易系统赚到了200美元的返点）。
所以，操盘手A的当日总费用是：
$154.20＋$22.50＋$120.00－$200.00＝$96.70
那么，操盘手A的当日净利润是：
$50－$96.70＝$403.30
操盘手B只有100笔交易进出都赚到了返点，每笔赚$4；另外，有200笔交易进出都支付了费用，每笔支付$6，所以，他的平台通道费合计为：100＊（-$4）＋210＊$6＝$800（正数表示操盘手B需要向另类交易系统支付800美元）。
所以，操盘手B的当日总费用是：
$154.20＋$22.50＋$120.00＋$800＝$1096.70
这样，虽然操盘手B与操盘手A一样赚了500美元毛利，但是，操盘手B的总费用比操盘手A高了1000美元！因此，操盘手B当日没有赚到利润，而是亏损了$596.70（$500－$1096.70＝-$596.70）！
操盘手A和操盘手B在同一只股票上操作，同样都是用1000股进出，同样都做了300笔交易，一天下来两个人同样都赚了500美元的毛利。但是，操盘手A有200笔交易是摆单进出，赚到了返点，另外有100笔交易是扫单进出，支付了费用；而操盘手B则只有100笔交易是摆单进出，赚到了返点，另外有200笔交易是扫单进出，支付了费用。其实，简单地对比一下，我们就可以发现，操盘手A和操盘手B有200笔交易是一样的：在这200笔交易中，他们都有100笔赚到了返点，100笔支付了费用；他们之间的差别仅仅只是在另外的100笔交易上——操盘手A在这另外的100笔交易上又赚到了返点，所以，他赚到返点的交易笔数上升为200笔；而操盘手B则在这100笔交易上支付了费用，所以，他支付费用的交易笔数上升为200笔。这看似很细微的差别，却使最后的结果大相径庭——操盘手A净赚了$403.30，而操盘手B则赔了$596.70！他们之间的差距正好是1000美元，而这1000美元的差距则恰恰来自于他们在100笔交易上的不同操作：操盘手A在这100笔交易上摆单进出，赚到了返点，每笔赚$4，因此操盘手A多赚了400美元；操盘手B在这100笔交易上扫单进出，支付了费用，每笔支付$6，因此操盘手B多支付了600美元。一个人多赚了400美元，另一个人多支付了600美元，这也就拉出了1000美元的差距。可见，控制交易成本对于我们超短线操盘手来说是多么的重要。
当然，操盘手也不能为了控制交易成本，就只摆单，不扫单。有的时候，操盘手必须要扫单，比如说止损的时候。如果止损的时候只摆单不扫单，那就有可能会无法成交，导致损失扩大。又比如，在操盘手看涨而同时越来越多的市场参与者也看涨的时候，操盘手也需要果断地扫单进场，因为在那种时候操盘手不扫单就很可能拿不到成交。操盘手由于太在意每股$0.002的返点和每股$0.003的费用，而错失了成交的机会，眼睁睁地看着股价按着自己的预期窜出一大截，自己却没有进场，这就属于典型的因小失大。
因此，在交易成本这个问题上，我们也要遵循中庸之道，做得恰到好处，无过无不及：既要小心地控制交易成本，又不要过分吝啬。在该摆单的时候，就要耐心地摆单，在该扫单的时候，就要果断地扫单。怎样知道什么时候该摆单，什么时候该扫单呢？这就要考验操盘手的经验、判断力和心态了。经验不足，或判断力不够，或心态不好，都可能导致操盘手在“该摆单还是该扫单”这个问题上犯错误。从单笔交易上来看，这个问题似乎是个很小的问题，错误也似乎是个很小的错误，但是，若干笔交易累积下来，错误的代价就很沉重了。上面对比操盘手A和操盘手B一赚一赔的两种结局就是一个例子。另外，操盘手在该扫单的时候没有扫单，代价也是很大的——如果他当时是要止损，那么，因为没有扫单他就不能及时止损出来，导致损失变大；如果他当时是要进场，那么，因为没有扫单他就不能进场，不能抓住自己看好的机会。赔了不应该赔的钱，没有赚到应该赚到的钱，这都是损失。这些损失加在一起很可能会导致最终的结局从赢利变为亏损。在交易成本这个问题上我们看到，细节确实可以决定成败。
总之，应该把交易当作一门生意来对待。做生意，一定要控制成本，如果不控制成本，那么最后肯定会赔钱。但是，做生意也不能太吝啬，在该花钱的时候还是要舍得花钱，否则也不会成功。至于说，什么时候应该节约，什么时候应该大方，那就要看生意人的眼光和水平了。能够把握好分寸和尺度，能够把钱花在刀刃上，那就是有眼光、有水平的成功商人。做交易也是同样的道理。
从公司回到学校，我给我妈发了一条短信，让她算一下自己入市以来总共交了多少钱的手续费。
下午醒来，打开手机，看到我妈回复的短信，我吓得差点从床上掉下来——从去年11月份入市到现在，不到6个月的时间，我妈竟然交了12056.32元的手续费！
如果按这个进度，那么，一年下来，我妈要交两万多块钱的手续费！她的本钱才十万块，一年就交两万多的手续费，那相当于百分之二十多的回报都交给证券公司了。难怪证券公司那么多，这么好赚钱的生意，做的人当然多了。
我赶紧给我妈打电话，“妈，您的手续费怎么这么高啊？”
“是啊。我自己也被吓了一跳。以前从来没算过，今天第一遍算出来，我还不敢相信。又仔细算了第二遍，发现确实是这么高。”
“妈，您每笔交易要交多少钱的手续费啊？”
“之前我也不知道，今天我专门跑了一趟营业部，问了那个给我开户的小姑娘，我才搞清楚。佣金是千分之三，印花税是千分之一，合在一起是千分之四。买和卖都要交这么多，一买一卖就是千分之八。单笔交易佣金不足五块的，按五块钱收。另外，还有过户费，深市不收，沪市要收，每一百股收一毛钱，但是，最低要收一块钱，不足一块的按一块钱收。听说还有一个大约万分之二的规费，证券公司就替我出了。”
“妈，这家公司收您的佣金收得可真够高的。千分之三是国家规定的佣金上限。您一直是按照最高标准给它们交佣金呢。它们给您提供什么服务吗？”
“哪里有什么服务啊？开完户，我就自己上网炒股，从来没享受过它们的什么服务。虽然有时候也收到个股市信息的短信，但是，那些东西跟电视上股评讲的也差不多，没什么太大用处。反正我炒股没靠它们的服务。从开户到现在，它们也没跟我正儿八经地联系过。要不是你今天让我算一下手续费，我还不知道什么时候会跟它们说上一句话呢。”
“喔这样子啊。妈，您明天还得去跟它们说几句话。”
“说什么？”
“让它们给您把佣金降下来，至少也要降到千分之一。”
“千分之一？人家能同意吗？”
“和我一起进公司的新学员中有一个人说他爸爸是老股民，佣金只有万分之五。”
“万分之五？这么低啊。他爸是不是大户，资金量特别大？”
“也不是啦。他说对于证券公司来说，交易量比资金量更重要。您做得这么频繁，交易量已经很大了。”
“是啊。我看了一下，我做的是很频繁。我买的股票，如果涨了，我都不会拿太久，也就拿个三五天，赚点就出来了；如果跌了，我都会在低位再补点仓，等着解套。当然，我现在知道这是不对的。不过，这几个月的行情确实好，解套也快，最多十天半个月的，也都出来了。出来之后的钱，都被我又马上买成了股票。我就没空仓过。我大概算了一下，平均每七天左右，我的本钱就周转了一次。一个月大概有二十天可以交易，我基本上相当于每个月满仓进出三次。你看，十万块钱满仓进出一次，不算过户费，只算千分之八的手续费就是800块钱。一个月满仓进出三次，那就是2400块钱。五个月下来，那就是一万二。如果再算上过户费，再考虑到我的资金量也一直在上升，那本来应该比一万二还要高不少。最近我有几只股票套的时间长了点，周转得慢了一些，这样，我五个多月的手续费是12056块。唉，真是不算不知道，一算吓一跳啊。”
“妈，您的交易量是够大的。您看，十万块钱满仓进出一次，那就是二十万的交易量；一个月进出三次，那就是六十万；五个月，那就是三百万的交易量啊！”
“嘿，真没想到，我这么一个刚入市的小散户，竟然也在五个月之内做出了三百万元的交易量！”
“是啊。您明天就理直气壮地要求降佣金，争取降到万分之五，或者万分之八，至少也要降到千分之一。它们要是不降，您就告诉它们，您要转到别的证券公司去。”
“对。反正对我来说，各个证券公司都差不多，我也就是用它们的跑道下一下单而已。”
“没错。您又没有享受到什么有价值的服务，交这么高的手续费实在是太亏了。如果这样做一年，您至少要交两万多块钱的手续费，您的本钱才十万块，那就相当于您把百分之二十多的回报都交给证券公司了。”
“是啊。想一想都觉得挺吓人的。”
“这次吧，也就是您运气好，赶上了这一轮大牛市，所以，您交了这么多手续费之后，竟然还赚了百分之五十多。要是碰上一般的行情，在不算手续费的情况下，您恐怕一年下来总共也只能赚个百分之十五左右的毛利，然后再算上手续费，相当于要交给证券公司百分之二十多，那您的回报率就变成负数了。”
“确实是这么回事。我以前怎么就没有想到呢？”
“唉，大多数人都跟您一样，觉得手续费是小钱，自己在股市上要赚的是大钱。很多人都没有关注过手续费，结果，自己在股市上辛辛苦苦赚的一点钱都以佣金的形式交给证券公司了，纯粹是给证券公司免费打工啊。碰上行情不好的时候，还要把自己的本钱也倒贴进去。”
“好。我明天找它们去，让它们降佣金。要是佣金真的能从千分之三降到千分之一，那我能少交大概六千块钱的手续费呢。”
“对啊。妈，这个手续费呀，一定要重视，一定要去争取。您常跟我讲，细节决定成败。手续费，就是一个可以决定成败的细节。我们做美国股票的交易成本最高也只相当于万分之三点五，就这样，我们还要去争那每股0.3美分的费用呢。我们高老师给我们算了一下，这每股0.3美分的费用控制得好不好，就能决定一个人最后是赚钱还是赔钱。虽说每次只是很小很不起眼的一点点钱，但次数多了，也能聚沙成塔啊。”
“嗯，有道理。才刚刚培训了几天，你就能说出这么有道理的话，看来，支持你去做美股操盘手还真是一个明智的决定啊。”
“是啊，幸亏有您的英明决策和大力支持啊。”
