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管理不善的短期资本
管理不善的短期资本 管理不善的短期资本 试想另一个星球——一个完全没有由主观上有时非理性的人类引起的摩擦复杂化的星球，这个星球的居民无所不知，也是完全理性的；他们即时吸收所有新信息，并借助这些新信息来实现利润最大化；他们从来没有停止交易；这里的市场是连续的、无摩擦的，并且完全是流动的。这个星球上的金融市场遵循“随机游走”规则，也就是说，每一天的价格与前... -
为什么临界知识能四两拨千斤？
为什么临界知识能四两拨千斤？ 前面我们一直在说学习的方法和心态。接下来，我们开始学习如何发现自己的临界知识。 在开始这个话题前，我们先弄明白两件事情：为什么临界知识有四两拨千斤的效果？是不是只要学习临界知识，就能立刻快速进步？ 先说第一个问题：我对学习临界知识能够实现“少即是多”效果的判断，建立在两个重要假设的基础之上。 第一个假设：很多时候，复杂的... -
｜金律 10｜避開投資人的盲點
｜金律 10｜避開投資人的盲點 ｜金律 10｜避開投資人的盲點 我是經常看深夜時段電視節目的夜貓子。大衛‧賴特曼（David Letterman）主持的《大衛深夜秀》（Late Show with David Letterman）中有一個非常有趣的橋段，叫作「愚蠢的寵物花招」（Stupid Pet Tricks）——飼主會要求寵物表演各種滑... -
安全空间
安全空间 99个成功抵不过一个失败 “泰坦尼克”号撞到了冰山，1500多人葬身海底。之所以会死这么多人，除了碰到冰山运气实在不好，还有一个重要原因：船上没有足够的救生艇。如果有救生艇，罗斯和杰克的人生会是另一个样子。可是当时人们认为，“泰坦尼克”号是永不沉没的豪华巨轮，所有设备都是全新的，怎么可能用到救生艇呢？ 然而，历史用鲜血告诉我们：再稳固的系统，... -
引言
引言 什么是知识？ 在谈临界知识之前，先要弄清楚：什么是知识？ 我们学了很多年知识，可什么是知识，似乎一下子说不清楚。比如：“回”字有四个写法是知识吗？朋友圈里吐槽春晚的文章是知识吗？罗辑思维“得到”App（应用软件）中的课程音频是知识吗？ 这些内容是不是知识，答案可能仁者见仁，智者见智。不过，有一点我们可以达成共识：它们都是信息。 在我的定义里... -
第8章 对商品期货如何做价值投资
第8章 对商品期货如何做价值投资 8.1 什么是真正的价值投资 8.2 对主力合约如何做价值投资 8.3 对单个商品如何做价值投资 8.4 如何以定投的方式做商品期货 第8章 对商品期货如何做价值投资 8.1 什么是真正的价值投资 什么是价值投资？低价买入就是价值投资吗？从结果来讲，只亏时间不亏钱的才是价值投资。价和值是两个字，价是价格，值是... -
对冲基金的双刃剑
对冲基金的双刃剑 对冲基金的双刃剑 可以假定，在长期资本管理公司遭遇灾难性失败之后，计量对冲基金将退出金融舞台。毕竟，长期资本管理公司虽然失败，但它并没有什么异常之处。1989年至1996年成立的1 308家对冲基金，到这一时期结束时，超过1/3（36.7%）已不复存在。对冲基金在此期间的平均寿命只有40个月。然而，根本性的颠覆已经发生了。在过去的10... -
套期保值
套期保值 套期保值 保险和福利不是购买保护以防止未来冲击的唯一方式。聪明的方法是购买“套期保值”。今天大家听到的“对冲基金”就类似于总部设在芝加哥的肯尼斯·格里芬的城堡投资集团。城堡投资集团现在是21世纪世界上最大的对冲基金，作为创始人，格里芬目前拥有约160亿美元的资产。虽然其中有许多所谓的“不良资产”（格里芬以最低廉的价格买下了安然等破产公司的所谓...