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作业题 16.14 在例16-2中，雇员股票期权的（风险中性）预期期限是多长？在布莱克-斯科尔斯-默顿公式中使用预期期限时期权的价格是多少？ 16.15 一家公司向其雇员授予了200万份期权。股票价格与执行价格均为60美元，期权延续8年，在2年后生效。公司决定使用的预期期限为6年，波动率为每年22%，股票每年支付1美元的股息，在每年的中间付出。无风险利... -
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作业题 24.24 假定一个3年期企业债券的券息为每年7%，券息每半年支付一次，债券的收益率为5%（每年复利两次），对应于所有期限的无风险债券收益率均为每年4%（每年复利两次）。假定违约事件每6个月可能发生一次（刚好在券息付出日之前），假定回收率为45%。估计在3年内的违约率（假设是常数）。 24.25 某公司有1年期与2年期的债券尚未平仓。两种债券的... -
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26.4 缺口期权 缺口期权是一种欧式期权，当ST≥K2时，其收益为当ST－K1。缺口期权与具有执行价格K2的普通看涨期权之间的区别是当ST≥K2时，收益增加了K2－K1。这个数量的正与负取决于是K2>K1还是K1>K2。 对欧式缺口期权定价时，只要将布莱克-斯科尔斯-默顿公式稍加修改即可。采用常用的记号，这个值等于 其中 这个公式所给的价... -
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29.3 欧式利率互换期权 利率互换期权（swap option，swaption）是利率互换上的期权产品。这些产品给持有者一个在将来某个时刻进入约定的利率互换的权利（当然，持有者并不是一定要行使这个权利）。许多向企业提供利率互换合约的大型金融机构也随时准备向其客户出售或购买利率互换期权。如业界事例29-2所示，利率互换期权也可以被看成是一种债券期权。 ... -
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31.8 校正 到目前为止我们都是假定参数a和σ是已知的。现在我们讨论如何确定这些参数，确定参数的过程通常被称为对模型的校正。 波动率参数是由在市场上交易活跃的期权市场数据来确定的（比如像表29-1和表29-2中经纪人报出的有关上限和互换期权波动率的数据）。这些市场上交易活跃的产品被称为校正产品（calibrating instrument）。校正过程... -
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33.4 更复杂的互换 我们下面将考虑“假设远期利率将会实现”的处理方式不再适用的互换例子。在每种情形下，我们都需要对远期利率进行调整，然后再假定这个利率将会被实现。本节的结果是建立在第30章里结论的基础上。 33.4.1 LIBOR后置互换 标准利率互换的特点是将前一个付息日期所观察的浮动利率在下一个付息日期付出。市场上有时也交易一种叫作LIBOR... -
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练习题 33.1 计算业界事例33-1中互换的所有固定现金流及其支付时间。假设计量天数惯例是用于目标支付日期而不是实际支付日期。 33.2 假设在某种互换中约定固定利率与2倍的LIBOR利率相交换。对这个互换还能利用“假设远期利率将会实现”的规则来定价吗？ 33.3 如下2年期的定息对浮息复合互换的价值是多少？互换本金是1亿美元，支付每半年进行一次。... -
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作业题 33.9 LIBOR零息利率在美国是为5%，而在澳大利亚是为10%（均为按年复利）。在一个4年期跨货币互换中，收取澳大利亚LIBOR并支付9%，而两个利率均用于1亿美元的本金上。付款每年交换一次。澳大利亚所有一年远期利率的波动率均估计为25%，所有期限的远期美元/澳元汇率（每美元的澳元数）的波动率均为15%，两者之间的相关系数是0.3，互换的价值... -
安德森对“免费+收费”模式的推广与实践
安德森对“免费+收费”模式的推广与实践 让什么免费，用什么赚钱？ Cookpad颠覆的业界常识 “免费+收费”模式不等于成功，它需要时间和金钱来支撑 安德森对“免费+收费”模式的推广与实践 让什么免费，用什么赚钱？ 美国《连线》杂志的执行主编克里斯·安德森在发表了《长尾理论》之后，又出版了一本新书，名为《免费：商业的未来》（Free: The ...