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7.7 利率互换的定价 我们现在考虑利率互换的定价问题。在合约刚开始时，利率互换的价值接近于0。随时间的变化，利率互换的价值可能为正，也可能为负。当LIBOR/互换利率被用作贴现利率时，利率互换有两种定价方式：第1种方式将利率互换作为两个债券的差；第2种方式将利率互换作为由FRA所组成的交易组合。DerivaGen 3.00可以用来计算以LIBOR或OI... -
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14.2 连续时间随机过程 我们考虑一个服从马尔科夫过程的变量，假定其当前值为10，在1年内该变量变化的分布为φ（0，1），其中φ（μ，v）代表正态概率分布，期望值为m，方差为v。[1] 变量在2年内变化的概率分布是什么？ 变量在2年内的变化等于两个正态随机变量的和，这里每一个变量的期望值均为0，方差均为1.0。因为此变量满足马尔科夫性质，所以这里的两... -
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24.5 违约概率估计的比较 由历史数据所估计出的违约概率通常要远远小于从债券价格中所隐含的违约概率，两者的差别在2007年中开始的信用危机期间显得尤为突出。在危机期间发生了所谓的“择优而栖”的现象，这时所有的投资人都想持有像国库券这样的安全证券。这种现象造成了公司债券价格下跌，从而导致收益率上涨。这些债券的信用溢差s增大，因此类似式（24-2）中的计算... -
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26.9 障碍期权 障碍期权（barrier option）取决于标的资产的价格在一段特定时间区间内是否达到某个特定水平。 在场外市场里经常有多种不同的障碍期权在进行交易。因为障碍期权比相应的普通期权便宜，所以它们颇受投资者的青睐。障碍期权可分为敲出期权（knock-out option）和敲入期权（knock-in option）两类。当标的资产价格... -
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第33章 再谈互换 互换合约对衍生产品场外交易市场的成功起了关键的作用。事实证明，互换合约是管理风险的一种灵活工具。无论是交易的合约种类，还是每年的交易总量，我们都可以说互换是金融市场上有史以来最成功的革新之一。 在第7章和第9章里我们讨论了如何对标准利率互换定价。标准的定价方式可以被概括为：“假设远期利率将会实现。”步骤如下： （1）假设将来的LI... -
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小结 当需要控制和管理风险时，衍生产品市场在开发新产品来满足客户需求的方面有很强的创造力。 有许多不同形式的商品衍生品，标的变量可以是地里种植的农产品、家畜、金属以及能源产品。对它们定价的模型通常会包括均值回归，有时会明确考虑季节性并使模型包括跳跃项。以原油、天然气以及电力作为标的变量的能源衍生产品尤其重要，对这些产品定价的模型与描述股票价格、汇率以及... -
第十三章 殒星
第十三章 殒星 第二次废立太子 第十三章 殒星 第二次废立太子 第一次废立太子，刘邦面对大臣们“众志成城”的反对，最终不得不放下皇帝“至高无上”的架子，坚持最民主的“少数服从多数”原则，在周昌的笑语中顺水推舟地宣告废立太子一事暂时告一段落。 但此时因为箭伤复发而感到来日不多的刘邦，看着整天梨花带雨的戚姬戚美人衣不解带地守在自己身边，他的心里也不好... -
第二十五章 重用人才
第二十五章 重用人才 张释之：十年仕途一朝升 第二十五章 重用人才 张释之：十年仕途一朝升 汉文帝上任后，除了重用老将陈平和周勃外，他还慧眼识丁，亲自发现并提拔了一些人才作为朝中栋梁之才来用。这其中就包括张释之。 张释之字季，南阳堵阳县（今河南省方城县）人。原本是骑尉（相当于警卫员），官路极为坎坷，十年内都没有得到升迁，个中辛酸可想而知。后来一次... -
皇后轮流做
皇后轮流做 皇后轮流做 西哲有言：“伟大源自苦难。”没有吃过苦的人，好比是温室的花朵，一旦面临外界的凄风苦雨，就会委靡不振。自古雄才多磨难，从来纨绔少伟男。苏联教育家马尔库沙说：“昂贵的玩具、阔气的穿戴——这是通向严重后果的最初阶梯。”有人调查过某地的50名失足青年，其家庭多是“奢门”。过去讲“侯门多荡子”，现在可是“奢门出败子”。 闲话少说，下面我... -
再向长安行
再向长安行 再向长安行 有了父亲遗留下来的“创业基金”，刘秀毫不犹豫地选择了求学。他这么做是为了对得起九泉之下的父亲。 其实大哥刘当初去长安求学时，他若带着这些黄金去，也不至于那样饥困交加，那般半工半读，一边读书还要一边想着生计，落寞而归。可是，大哥没有这么做，坚决按父亲的遗愿把这些金银留给了刘秀，用心是何等良苦。 而父亲又为什么要在并不富裕的家里...