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7.3 确认书 在互换中的确认书（confirmation）是由交易双方的代表鉴置的法律文件。确认书的初稿由总部在纽约的国际互换与衍生产品联合会（International Swaps and Derivatives Association，即ISDA，www.isda.org）提供。ISDA已经制定了一些主协议（Master Agreement）。这些... -
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7.4 相对优势的观点 一种对互换合约在市场上如此流行的解释是所谓的相对优势（comparative-advantage）。考虑利用利率互换转换负债形态的例子：某些公司在固定利率市场贷款具有相对优势，而另一些公司在浮动利率市场贷款具有相对优势。当需要一笔新的贷款时，公司会进入自身有相对优势的市场。因此，本想借入固定利率贷款的公司可能会借入浮动利率贷款，而... -
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24.3 回收率 当一家公司破产时，公司的债权人会对公司的资产进行追索。[1] 有时债权人会同意接受债务的部分偿还，公司会进行重组；而在其他的情形下，公司部分资产被债权结算人变卖，所得资金将最大限度地用于偿还债务。在债务追索过程中，有些债权具有优先权，必须优先偿还。 债券回收率一般是指在刚刚违约后的几天里，债券的市场价值与面值的百分比。表24-2给出了... -
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小结 互换已经成为品种繁多的金融产品。许多产品的价格可以由这样来计算：（a）假设LIBOR（或其他浮动参考利率）将会等于它的远期值，（b）将所得现金流加以贴现。这包括标准利率互换、大多数的货币互换、本金按预先约定方式变化的互换、双方具有不同支付日期的互换以及复合互换，等等。 在对互换产品定价时，对某些互换我们需要调整远期利率。这些调整叫做曲率、时间或Q... -
银行：货币流通的中转站
银行：货币流通的中转站 最早的银行业发源于西欧古代社会的货币兑换业。最初货币兑换商只是为商人兑换货币，后来发展到为商人保管货币，收付现金、办理结算和汇款，但不支付利息，并收取保管费和手续费。随着工商业的发展，货币兑换商的业务进一步发展，他们手中聚集了大量资金。当货币兑换商为了谋取更多的利润，利用手中聚集的货币发放贷款以取得利息时，货币兑换业就发展成为银行... -
10.6.1 情景1：世界沿着正常轨道继续发展
10.6.1 情景1：世界沿着正常轨道继续发展 林业产品行业和许多其他行业一样，在2006年开始的全球衰退中遭到重创。发展中国家和发达国家的增长率都陷于停滞，甚至出现负增长。已经确立的大市场（如美国和加拿大）的新屋开工率在2009年已经达到了历史低点。建材和制材产品的需求严重下降，特别是和21世纪的前7年相比。 在这个情景中，2009~2010年，复苏... -
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10.6.1 情景1：世界沿着正常轨道继续发展 林业产品行业和许多其他行业一样，在2006年开始的全球衰退中遭到重创。发展中国家和发达国家的增长率都陷于停滞，甚至出现负增长。已经确立的大市场（如美国和加拿大）的新屋开工率在2009年已经达到了历史低点。建材和制材产品的需求严重下降，特别是和21世纪的前7年相比。 在这个情景中，2009~2010年，复苏... -
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7.5 互换利率的本质 我们现在可以考虑互换利率的本质以及互换市场与LIBOR市场之间的关系。在4.1节里我们曾经指出，LIBOR利率是具有AA信用级别的银行向其他银行借入长到12个月期限资金的利率。而如表7-3所示，互换利率等于以下两个利率的平均值：（a）做市商在互换合约中收入LIBOR，并准备付出的固定利率（买入利率），（b）做市商在互换合约中付出L... -
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小结 市场上最常见的两种互换为利率互换和货币互换。在利率互换中，一方同意向另一方支付对应于一定本金的固定利息，作为回报，这一方同时收入对应于同一本金与期限的浮动利息。在货币互换中，一方同意支付一种货币下一定本金数量上的利息，而作为回报，收入对应于另一种货币下一定数量本金上的利息。 在利率互换中，本金并不进行交换。在货币互换中，本金通常在互换的开始与结束...