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35.4 对业务的评估 对业务评估的一种传统方法是将市盈倍数（P/E multiplier）乘以现时盈余，这一传统方法对新企业评估不太适用。一个新企业常常具有这样的特点：由于在头几年内企业试图获取更多的市场并与客户建立关系，企业的利润往往为负。对这些企业的评估必须要依靠估计企业在未来不同情形下的利润和现金流。 在这种情况下，实物期权方法会很有用处。公司... -
第八节 国民政府三十年代的内外债
第八节 国民政府三十年代的内外债" level="2"> 第八节 国民政府三十年代的内外债 一 国民政府初建时期的外债" level="3"> 一 国民政府初建时期的外债 二 国民政府举借的国内公债" level="3"> 二 国民政府举借的国内公债 第八节 国民政府三十年代的内外债" class="reference-link"> 第八节 国民政... -
第13章
第13章 巴尔干化的世界 人口与版图 表23 经济精英中犹太人所占比例（据不完全统计） 给各民族松绑 表24 1871年以来世界人口和独立国家数量 图36 每年战争次数（1816~1992年） 统一各民族 第13章 统一破裂 奥匈帝国瓦解后，布科维纳成为罗马尼亚的一部分。这个地区的人们语言不同、服饰各异，它曾给奥地利时期... -
欧盟的劣势
欧盟的劣势 欧盟的劣势 但是，事情还有另一方面，很容易被那些热衷于跨大西洋竞争理论——如果还不是对抗理论的人们所忽视。如果去查一下欧盟的劣势，有一点很清楚，美国其实没有什么可担心的。欧盟绝非在酝酿一个具有竞争力的帝国。欧盟的内向性格表明，我们最好把它理解为一个“国”，而不是“帝国”，即一个将大部分精力致力于保持内部平衡，而不是在国境之外行使权力的实体。... -
2.4 资产周转率
2.4 资产周转率 2.4 资产周转率 资产周转率深刻地揭示了一家公司总资产的利用效率。资产周转率高，表明资金迅速回流到公司，相同营业规模所需的资金投入相应也少。 因为商业模式与资本需求之间存在密切关系，所以这一比率只能在同一行业中进行比较。在同一公司不同阶段运用这一比率，更加普遍，更有意义。 资产周转率分布：标普500成分股 图2-5表现... -
4.6 库存周转率
4.6 库存周转率 4.6 库存周转率 要慎重对待库存周转率的下降，因为占用资金和减值风险都会增加。用360除以这个数值，得到库存天数。这个比率说明产品在公司库存里的平均时长。 就资金效率和盈利能力而言，库存天数应该是越低越好，但同时，不能妨碍公司的及时交货能力。周转天数和周转率没有什么大的区别。不过，周转天数是更加实在和易于理解，因此，... -
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如何让货运车“飞奔起来” 这是普通的一天，全美最大的铁路运输公司——联合太平洋（Union Pacific）、诺福克南方铁路和BNSF等“一级”铁路公司——在长14万英里的铁路网络上运输着约24,000辆机车和365,000节火车厢。GE正推出一系列工业互联网工具，来帮铁路公司提高效率。根据GE的估算，1%效率的提高意味着每年可节省下28亿美元。让我们看... -
3.2 决策树
3.2 决策树 在某些估值中，所涉风险不仅是离散的，也是序贯的。换言之，为了使资产具有价值，它必须经过系列的检测。任何节点上的检测失败都会导致整体价值的丧失。例如，正在人类身上做临床试验的医疗药品就是这种案例。在美国，一种药要想在市场上出售，就必须通过美国食品药品管理局三阶段批准程序所设定的关口。在这三个阶段的任意关口的失败都会葬送该药的前途。决策树不仅允... -
11.3 估值的难点
11.3 估值的难点 与成长型或衰落型公司相比，成熟公司的估值难点要相对少些，但其出现的频率还是令人惊讶。本节要探究由于不一致或非现实假设问题，导致成熟公司估值走形的某些形式。 11.3.1 成熟公司的增长 如果我们是把成熟公司的分类建立在其是否有大块价值来自现有资产，那么增长的假设就不会对这些公司的价值产生大影响。然而，与增长有关的通病会损害其价值。...