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要诀8 视“变化”为常态，时刻做好准备 随着技术的进步，世界变化的速度日益加快，经济和金融环境也是如此。回过头看看，不过才短短几年时间，过去10%的高利率时代就变为如今4%的低利率时代，在当今社会已很难再通过储蓄来积累大量财富。近几年来，现代人主要是通过房地产或股票等资产的增值来积累财富，并非通过储蓄，这种时代的变化对我们来说有什么意义？最重要的意义恐怕... -
走错方向的金融工匠
走错方向的金融工匠 走错方向的金融工匠 国际互换与衍生金融产品协会2009年的一项调查表明，世界500强企业中有94%都“涉足”了衍生品，超过70%的美国非银行企业运用了利率或货币衍生品。而美国的银行全都在做利率和货币掉期业务，其中88%的银行有信用违约掉期业务。 然而，这个带来巨大影响的创意也表明并不是所有的工匠精神都会有同样的结果。 THE T... -
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4.8 久期 顾名思义，债券的久期（duration）是指投资者收到所有现金流所要等待的平均时间。一个n年期零息债券的久期为n年，而一个n年带券息（coupon-bearing）债券的久期小于n年，这是因为持有人在n年之前就已经收到一些现金付款。 假定债券在ti时刻给持有人提供的现金流为ci（1≤i≤n）。债券价格B与收益率y（连续复利）之间的关系式为... -
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小结 金融机构向其客户提供许多种类的期权产品。这些期权产品常常与交易所内交易的标准化期权有所不同。因此金融机构会面临对冲自身风险敞口的问题。裸露期权与带保头寸会使得他们面临的风险达到不可接受的水平。一种可以采用的策略是所谓的止损交易策略。这种交易策略在当期权为虚值状态时，持有裸露期权头寸；而当期权为实值状态时，马上进入带保期权头寸。虽然这种策略看起来很吸... -
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23.6 采用GARCH（1，1）模型来预测波动率 采用GARCH（1，1）模型，在n-1天结束时所估计的第n天方差率为 因此 在将来第n+t天，我们有 的期望值为，因此 其中E表示期望值。重复应用这一方程，我们得出 或 以上方程采用了在n-1天结束时所有可以利用的数据来预测第n+t天的波动率。在EWMA模型中，α+β... -
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练习题 29.1 一家企业签订了一项上限合约，合约将3个月期的LIBOR利率上限定为每年10%，本金为2000万美元。在重置日3个月的LIBOR利率为每年12%。根据利率上限协议，支付的数目是多少？何时付款？ 29.2 解释为什么一个互换期权可以被看做是一个债券期权。 29.3 采用布莱克模型来对一个期限为1年、标的资产为10年期债券的欧式看跌期权定... -
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33.5 股权互换 股权互换（equity swap）中的一方同意付出一定名义本金数量上的股指收益，另一方同意付出一定名义本金数量上的固定或浮动利率收益。通过采用股权互换，基金经理可以在不买入或卖出股票的情况下，增大或缩小对于某股指的风险敞口。股权互换是一种将一系列股指远期合约进行打包以便满足市场需求的交易形式。 这里的股指通常为总收益指数。总收益指数... -
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1.3 证券经纪人进入“授权”的众筹领域 有人预测，在未来的五年里，所有的投资银行将进入众筹领域，建立他们自己的平台。 证券经纪人/公司是一个人/一家公司，以客户的名义为它们进行有价股票交易。对于所有的众筹平台来说，不论是得到证监会授权的还是未得到授权的，都在对是否采用证券经纪人制度进行讨论。这个问题一直被认为是个复杂的，且受到多方面因素缠绕的，具有挑...