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26 26 工业网络 在获得所有成就之前，内森·罗斯柴尔德最开始在英国展开他的职业生涯，他购买成品布出口到欧洲大陆。那些早期留存下来的记录为我们生动地展现了第一次工业革命早期的经济形态。从1799年他第一次到达英国，到1811年他在伦敦正式成立罗斯柴尔德公司，这段时间，罗斯柴尔德不仅走遍了兰开夏郡，还去了诺丁汉、利兹、斯托克波特，甚至格拉斯哥，寻找... -
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48 48 达沃斯的胜利 当约翰·佩里·巴洛通过电子邮件向全网发送他的《网络空间独立宣言》时，他正身处达沃斯。作为世界经济论坛的参与者，巴洛此时正同时以线上和线下的方式建立电子网络和人际关系网络。世界经济论坛成立于1971年，由一位曾在哈佛大学就读的德国学者克劳斯·施瓦布创立，他认为定期召开国际商业领袖会议可以实现他的愿景，即让“企业与政府和民间团... -
泡沫制造者约翰·劳
泡沫制造者约翰·劳 最古老的股票：荷兰联合东印度公司的6号股票（不是严格意义上的股票，而是一种股票分期支付的收据）于1606年9月27号由Camere Amsterdam公司发行，并由阿伦特·坦恩·格罗恩和德里克·万·奥斯签署。 泡沫制造者约翰·劳 在拥有华丽巴洛克风格的威尼斯圣莫伊塞教堂后面，在每年成千上万参观教堂的游客脚下，有一段显著但是常常被忽... -
房产赌博
房产赌博 美国股票与房地产（1987~2007） 房产赌博 我们倾向于认为在欧美，房产就是一种单项赌博。人们能够发财的途径之一就是在物业市场上试试运气，然而事实上，这样只能使人变成一只不断给别人注水的杯子，而自己到最后可能什么都得不到。有关这个“事实”最显著的一个特征就是现实经常具有欺骗性。假设你曾经于1987年的第一季度投资了10万美元到美国的房产... -
经济杀手
经济杀手 厄瓜多尔的海梅·罗尔多斯·阿吉莱拉 巴拿马的奥马尔·托里霍斯，据说是“经济杀手”的牺牲品 经济杀手 从20世纪30年代一直到20世纪60年代末，国际金融和全球化思潮停滞不前，有些人甚至认为它没有了生命力。美国经济学家阿瑟·布罗姆菲尔德在1946年写道： 对私人资本流动特别是对所谓的国际游资，采取直接管制的实质措施，不仅在未来的... -
管理不善的短期资本
管理不善的短期资本 管理不善的短期资本 试想另一个星球——一个完全没有由主观上有时非理性的人类引起的摩擦复杂化的星球，这个星球的居民无所不知，也是完全理性的；他们即时吸收所有新信息，并借助这些新信息来实现利润最大化；他们从来没有停止交易；这里的市场是连续的、无摩擦的，并且完全是流动的。这个星球上的金融市场遵循“随机游走”规则，也就是说，每一天的价格与前... -
中文版前言
中文版前言 世界经济论坛执行意见调查对法治的衡量 中文版前言 本书于2010年年底完稿，其后一年间并未发生何事让我改变原先的观点，即西方与其他地区之间历时500年的“大分流”即将落幕。就在我行文之时，欧盟正经历着一场经济政治危机，在被誉为西方文明摇篮的雅典和罗马，当局政府正处于风雨飘摇之中。颇具象征意味的是，2011年10月，欧洲金融稳定基金的负责人... -
无力收款
无力收款 无力收款 和平条约真正的问题不是在于过于严苛，而是协约国并没能成功执行，“无力收款”的程度超过了“无心偿还”。1870~1873年，德国占领了北法的大片领土，并将赔偿与撤出国境的速度相挂钩：法国什么时候偿清战争赔款，德国便在什么时候撤出法国。1919年发生的事情却截然相反，在解除了海上封锁之后，协约国于1921年提出赔款总额，但当时协约国在莱... -
1.2 跨期估值
1.2 跨期估值 在不稳定的宏观经济环境下，公司估值会变得很复杂。实际上，估值的三大基本要素——无风险利率、风险溢价以及宏观经济（实际和名义）增长率——在某些情况下会变得不确定，这使得估值愈发困难。在本节，我们将探讨这些基本要素变动的原因以及它们如何影响估值。 1.2.1 利率 我们在对风险资产估值时需要回答一个基本问题：你预期从无风险投资中获得多大的... -
2.4 结论
2.4 结论 公司的内生性价值反映公司的基本面。评估内生性价值的主要工具是现金流贴现模型。首先，我们从企业股权估值和企业整体估值的对比开始。然后，我们转向这个估值模型所需的四个估值参数：现金流、贴现率、增长率和终值。 股权投资者的现金流有三种定义方式：严格的定义是红利；更广义的定义是含有股票回购现金流的增强型红利；最一般的定义是股权现金流（含潜在红利）。...