-
第5堂课
第5堂课 “压迫”只是一幕幕苦情戏 中心课程：时刻注视那些有可能会影响到你的赢利表现的法律变化。 阅读书单：弗·冯·哈耶克的《自由宪章》(constitution of Liberty) 詹姆斯·布坎南、罗伯特·D·托里森(Robert D. Tollison)以及戈登.图洛克的《寻租理论》(Toward a Theory of the Rent-Se... -
5.4 实物期权的注意事项
5.4 实物期权的注意事项 实物期权潜在应用方法的讨论让我们看到，为什么它们对企业及其项目主管具有如此的魅力。从底层看，我们正在忽略一些经过实践证明的资本预算规则，包括取消净现值为负的项目（在存在实物期权的情形下）。实物期权方法不仅鼓动你去做不符合传统财务标准的投资，也多半会在你对相关投资了解更少的情况下去这样做。无知不仅不是一个弱项，反倒成为了优势，因为... -
9.3 估值的难点
9.3 估值的难点 面对估值年幼公司时的难点，分析师通常会寻找解决方法（至少表面看起来如此）。然而，许多这类解决方法正是估值差错的根源。本节关注年幼公司估值难点中最常见的问题，以及它们在风险投资估值中淋漓尽致的表现。 ●上限和下限，无细节。对于年幼公司，评估现金流和再投资的细节是很难的一件事。因此，许多年幼公司的估值都聚焦在利润表中的收入和利润（通常是股... -
13.3 估值的亮点
13.3 估值的亮点 对于周期性公司和大宗商品类公司，利润的波动是一定的，但预测这些波动的周期动因是不可能的！那我们怎样才能对这些公司进行估值呢？本节将着力于对这些公司估值的波动性问题，给出一个有益的回应。 13.3.1 现金流贴现估值 第2章提到，一家公司现金流贴现估值取决于四个因子：来自现有资产的利润和现金流、近期这些现金流的增幅、有关公司何时进入... -
15.1 具有大量无形资产的公司
15.1 具有大量无形资产的公司 看看上市公司就清楚了，许多公司价值的一大块都是来自无形资产。从消费品公司（依赖品牌），到制药公司（指望专利保护的畅销药），再到技术公司（仰仗熟练的技术和业务秘诀），都是这类公司的主要代表。这一节先看看这些公司在市场上的地位及其如何与时俱进的。我们随后会进一步辨析它们共有的特征。 15.1.1 整体经济中的无形资产 衡量... -
15.3 估值的亮点
15.3 估值的亮点 为估值具有大量无形资产的公司，我们必须处理它们共有的两大问题。首先，我们必须整理一下财务报表，把经营性支出和资本性支出重新归类。不仅仅是为了获得一个更好的利润衡量指标（虽然这是一个附加的收获），更重要的是获得一个更清晰的意识：公司为了驱动未来的成长是怎样进行投资的。其次，我们需要更有效地处理股票期权——除了过去授予的以外，还有将来要授...