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总报告
总报告 一、基本实现社会主义现代化对经济社会重点领域提出的改革要求 二、稳定预期、竞争中性为导向的产权制度和企业治理结构改革 三、治理效能提升为导向的中央地方财税体制改革 四、都市圈和城市群发展为导向的城乡间要素流动市场化改革 五、创新驱动、提高全要素生产率为导向的放宽准入改革 六、服务实体经济、高质量发展为导向的金融结构和监管体系改革 七、社会... -
聚力于非资源性实体部门，迈进高收入安全区
聚力于非资源性实体部门，迈进高收入安全区 一、俄、土、韩等国从高收入“降级”的教训 二、我国2035年之前有希望迈进高收入安全区 三、非资源性实体部门是实现发展目标的关键 四、以深度改革开放促进实体部门大发展大提升 聚力于非资源性实体部门，迈进高收入安全区 张文魁[1] 从2021年开始，我国将实施“十四五”规划，并在全面建成小康社会之后的... -
第4讲 风险规避 2种主要风险类型
第4讲 风险规避 2种主要风险类型 ｜市场风险｜ 风险分析：这些年股民踩过的雷 “雷股”的行业特征 “雷股”公司层面的特征 财务造假 财务指标不健康 公司治理层面出现问题 中国式爆仓风险：董事长跑路的幕后推手 什么是股权质押 A股市场股权质押的情况 质押股爆仓的机制及后果 中国式减持：大股东减持背后的套路 大股东减持原因 大股东推高股价... -
10 增长
10 增长 完美的团队 主人翁的价值 扫描光刻机 韩国巨头 四十大盗 拯救公司的医生 开坦克的参会者 格拉斯曼的严峻挑战 独立自主 10 增长 1993—1996 完美的团队 威廉·马里斯是个好人，杰拉德·韦尔登肖特则是唱白脸的坏家伙。 两人并不亲密，但他们想法一致。 飞利浦2,100万美元的“输血”使ASML挺过了199... -
第10章 攀升的新星：成长型公司
第10章 攀升的新星：成长型公司 在前一章，我们关注了与估值年幼公司相关的挑战，要面对的是生存问题，许多年幼公司在其生命早期就夭折了。但是，那些通过了竞争考验并成功了的公司如何呢？本章关注蜕变为成长企业的那群公司。这个群体里，有一些公司没有上市，也有许多公司挂牌进入股票市场——部分原因是它们需要资本，部分原因是为了使公司股东收获成功的财富。 本章将着力关... -
18.11 结论
18.11 结论 我们以开始这本书的方式来结束这本书——要注意公司估值仅有几个重要原则，估值的基本架构并没有随着时间的流逝而有太大的改变。然而，我们应邀去做估值的公司种类，却比以前任何时候都更具有挑战性。随着公司和投资人的全球化，公司在两个方面变得越来越复杂了：一是在公司的运营上，二是它们在运营融资募资方式的选择上。 当受邀去给公司估值时，我们应该意识到... -
债券牛市
债券牛市 债券牛市 20世纪20年代，正如我们所见的，凯恩斯曾预言“年金收入者的安乐死”，预测到通货膨胀将会把持有政府债券的投资人的所有金融资产吞没。然而，在我们当下的时代，令人不可思议的是我们看到了债券投资人复兴的局面。20世纪70年代“大通胀”之后，在过去的30年中我们已看到一个又一个国家把通胀率降到了个位数（即使在阿根廷，尽管门多萨省和圣路易斯省... -
死亡的代价
死亡的代价 死亡的代价 由此产生了一个我们再熟悉不过的问题：既然德国战时的财政状况如此不济，既然协约国有如此强大的英国财政系统作为支撑，后者为何还要花费如此长的时间才赢得战争呢？ 最让人感到惊讶的是，赢得第一次世界大战所需要的财政预算比输掉战争足足高出两倍。许多人尝试用多种方法对所有参战国的战争开支进行估算（以美元计）。根据一种算法，协约国的“战争总... -
08 走上正轨
08 走上正轨 胖胖的人 一贫如洗 有希望的客户 尼康的阿喀琉斯之踵 现金流变正 开启加速模式 IBM公司 08 走上正轨 1988—1990 胖胖的人 维姆·特罗斯特作了最后一次告别——最终他坐在董事的椅子上了。 1985年夏末，维姆·特罗斯特度过了他的60岁生日，这个年龄是飞利浦员工退休的年龄。在他的告别聚会上，贾特·斯密特... -
第三章 结构性改革：中国政府提高长期经济增速的必然选择
第三章 结构性改革：中国政府提高长期经济增速的必然选择 在改革开放前30年，中国经济年均增速达到10.0%。2007-2019年，中国经济增速由14.2%下降至6.1%。在前两章中，我们分别讨论了中国经济持续快速增长与增速显著回落的原因。在本章中，我们将继续使用上篇引言中生产函数的分析框架，针对第二章发现的导致经济增速回落的若干问题，来为中国政府通过结构...